20210201-申万宏源-新能源汽车热管理行业深度报告（二）：热管理系统的前世今生.pdf

新能源汽车热管理系统的前世今生 新能源汽车热管理系统是随着电动汽车技术发展而逐步形成的综合性系统。它负责车辆内部温度的调节，确保电池和电控设备在最佳温度下工作，以及乘客舱内保持适宜的温度。热管理系统的发展与新能源汽车的发展紧密相连，从简单的模块化系统进化到复杂的系统工程。 在燃油车时代，整车热管理主要由两个独立模块组成：汽车空调系统和发动机冷却系统，这些系统相对独立，单车价值量在1600~2500元之间。随着新能源汽车的出现，热管理系统除了继承传统汽车的空调系统外，新增了电机电控冷却系统和电池温度控制系统。主要零部件增量包括电动压缩机、高压PTC、水泵、管路等，单车价值提升至5200-6500元。这一时期，整车热管理结构日趋复杂。 以特斯拉Model3为例，各个热管理系统的联系进一步加强，热管理系统升级为系统工程概念。空调管路和电池及功率电子冷却管路构成了热管理系统的主要部分，并引入了集成了换热器、切换阀、电子控制器、电子水泵和散热器的CR冷却液储罐这一核心零部件，实现了三个管路的热量交换。ModelY热泵系统进一步集成了所有的冷却和制热回路，通过八通阀系统连接冷却环节和热泵系统，简化了热管理系统阀件及管路的复杂性，并实现了12种不同加热模式的切换。 热管理系统按其功能可以分为空调系统、泵阀类、管路系统及前端模块。从技术壁垒的角度看，阀类、CO2管路、压缩机方面的要求更高；从产业格局上看，国内企业如三花智控在阀类产品上，以及上海众源在管路领域拥有竞争力；从单车价值量看，电动压缩机价值量最高，约2000元左右，泵阀类和CO2管路价值在1000-2000元，前端模块价值约1000元左右。 其中，空调系统领域出现了变化。海外供应商资本开支萎缩，而自主品牌通过性价比获取车企青睐。在管路系统领域，新能源汽车因技术路线变化，二氧化碳管路有望成为主要的热泵空调路线，对管路的耐压性、密闭性提出了更高要求，从而推动了相关产品的升级换代。前端模块的核心零部件包括冷凝器、电池冷却器、换热器、传感器、冷却风扇等，其中银轮股份、拓普集团等国内企业已经开始突围，进入主流供应商行列。 在投资建议方面，热管理系统从简单模块升级为系统工程，单车价值量大幅提升，产业链相关企业都将明显受益。分析师推荐关注三花智控、克来机电、银轮股份、拓普集团等企业，并关注奥特佳等潜在投资标的。但同时也存在风险，如二氧化碳作为新冷媒的渗透率上升不及预期等。 在新能源汽车领域，热管理系统的发展趋势表明，未来将有更高效的热管理解决方案出现。无论是电池的热管理，还是乘客舱内的舒适性调节，都是推动新能源汽车行业发展的重要方向。这不仅对车辆的性能和用户满意度有直接影响，也对整个新能源汽车产业链的众多企业而言，意味着巨大的市场机遇和挑战。