三环集团，原名潮州市无线电瓷件厂，是一家拥有近40年陶瓷及相关电阻元器件生产经验的公司。最初，公司专注于陶瓷基体和固定电阻器的生产与销售。随着技术进步和市场需求的变化，公司业务不断拓展，涉足了氧化铝陶瓷基片、多层片式陶瓷电容器（MLCC）、陶瓷光纤插芯、陶瓷封装基座（PKG）等多种产品。这些产品构成了一个多门类的产业体系，而陶瓷先进材料的研发与生产设备的自制成为公司的一大竞争优势，使得公司持续保持较高的盈利水平。
三环集团的电子陶瓷产品主要用于智能手机、电脑、汽车等终端市场的关键部位，它们在下游市场的发展带动下，电子陶瓷市场稳步增长。据Global Market Insights预测，全球电子陶瓷市场规模将于2022年达到134亿美元，而中国市场的增长速度将明显高于全球平均水平。作为国内电子陶瓷材料的领军企业，三环集团有很好的机会从中受益。
5G技术的建设和数据中心的发展为公司的传统主业带来了新的增长机会。三环集团作为全球陶瓷插芯市场的龙头企业，其产品在光通信领域的应用前景十分广阔，特别是在5G基站和数据中心的建设中。光通讯领域中的无光源器件产品如陶瓷插芯和套筒，主要应用于光通信网络与设备中的光纤活动连接，这些领域的发展将有力地推动公司新一轮的成长。
在中长期内，公司的MLCC业务有望打开新的成长空间。MLCC，即多层片式陶瓷电容器，是公司产品中市场潜力最大、国产化程度较低且公司积极扩产的一个业务领域。贸易摩擦和技术封锁为公司提供了更多的市场份额增长机会。公司不断加大在材料和设备方面的投入，强化在这一领域的竞争力。
为了进一步把握5G通信建设的契机，公司通过定增募集资金的方式扩展产能，并且优化业务结构。2020年的定增募集资金计划用于5G通信用MLCC的扩产和半导体芯片封装用陶瓷劈刀的产业化，预计MLCC的扩产幅度将达到近100%。随着产能的增加，公司有望在5G通信建设带来的业绩增长中获益。
财务指标方面，三环集团2018年至2022年的营业收入和归母净利润呈现持续增长的趋势。公司的财务报表和主要财务比率显示了其良好的增长势头和盈利能力。公司估值与同行相比具有优势，分析师建议“买入”，认为三环集团有可能复制日本京瓷等全球陶瓷材料巨头的成长路径。
投资建议指出，三环集团的核心竞争优势在于围绕陶瓷材料的工艺布局，其产品线不断扩展，受益于5G和数据中心两大下游市场的需求回暖，加上MLCC业务对下游需求增长和国产化趋势的深度受益，公司发展前景广阔。长期来看，公司有望实现增长，分析师给出了未来三年的收入和归母净利润的预期，以及相应的市盈率(P/E)和市净率(P/B)的估值指标。
风险提示方面，分析师指出可能影响公司业绩的因素，包括行业下游需求的不确定性、MLCC等新产品扩产放量不达预期以及原材料价格波动风险。投资者在考虑投资决策时，需要综合考虑这些潜在风险因素。
