20200622-万联证券-五粮液-000858-首次覆盖报告：五粮液三问三答，浓香酒王，再铸辉煌.pdf

五粮液作为一家知名的白酒生产企业，在中国乃至全球都享有极高的声誉。作为浓香型白酒的代表之一，五粮液在行业中的地位举足轻重。该报告出自万联证券研究所，从“三问三答”的形式，详细解读了五粮液的经营状况、改革成效、市场定位以及未来的发展潜力。 报告从“三问三答”角度出发，分析了五粮液在行业中的地位及所面临的问题。五粮液在历史上的发展过程中，曾经有过一些问题，如品牌定位模糊、渠道管理不善、产品质量良莠不齐等。这些问题导致五粮液在一段时间内被茅台反超，市场地位受到挑战。报告指出，五粮液实施了“二次创业”，通过一系列的改革措施，重新明确了品牌定位，加强了产品线管理，改善了渠道结构，并提升了产品质量，以此恢复和增强了品牌的竞争力。 改革的具体措施包括： 1. 组织改革：通过定增方式深度绑定员工和经销商的利益，激活公司经营活力。 2. 品牌和产品改革：利用公司的名酒基因优势，通过多渠道展示品牌文化，清理同质化产品，强化品牌价值。同时，推出了超高端产品，进一步提升品牌形象。 3. 渠道改革：平台型营销体系变革，推动渠道下沉和精细化管理，导入控盘分利机制，深化数字化改革，实现线上线下一体化，成立新零售管理公司，并开拓团购等新渠道。 报告对五粮液的财务信息进行了分析，包括营业收入、净利润、每股收益及市盈率等重要财务指标，并预测了未来几年的增长情况。根据报告，五粮液的营业收入和净利润都呈现出稳定增长的趋势，且其市盈率低于行业平均水平，显示出公司具有较好的投资价值。 在行业方面，报告认为食品饮料行业，特别是白酒行业，具有较强的市场韧性。五粮液作为高端白酒品牌，将受益于消费升级和行业集中度提升的趋势。高端白酒市场供不应求的状况将为五粮液提供广阔的发展空间，而五粮液在产能扩张和提升优品率方面的努力，进一步巩固了其在高端市场的竞争优势。 报告还指出，五粮液在未来的发展中，将从产品结构、治理体系、品牌价值、科技创新和盈利能力等多方面提升公司的竞争力，这些改革红利的持续释放将是驱动五粮液未来持续增长的重要动力。特别是在疫情期间，五粮液通过有效的市场应对措施，保持了价盘的稳定和渠道的信心，为其后续的复苏和增长奠定了良好的基础。 报告中还提供了一些基础数据，如宜宾市国有资产经营有限公司持股比例、公司网址、总股本、流通A股、收盘价以及总市值等信息，这些数据为投资者提供了全面了解五粮液的参考。同时，报告提供了分析师和研究助理的联系方式，便于有兴趣深入了解五粮液的投资者进一步交流和咨询。 总而言之，万联证券研究所出具的这份报告详细分析了五粮液的经营状况、改革成效和未来的发展潜力，为广大投资者提供了全面了解五粮液的机会，并给出了买入的评级建议。