20160113-光大证券-传媒行业2016投资策略：大文化、大IP.pdf

传媒行业2016投资策略研究报告重点分析了大文化、大IP（知识产权）在传媒行业中的投资价值和发展前景。报告主要涵盖了以下几个核心知识点： 1. 投资策略基础观点 报告强调文化传媒板块作为抗周期属性的体现，展现出靓丽的业绩数据。2015年前三季度，文化传媒板块的收入和归属于母公司利润均保持了较高的增速，居于A股市场前列。预测2015年净利润增速为40%，2015-2017年的复合增速为35%。尽管估值水平较高，但报告认为行业的高成长性能够消化高估值，因此维持买入评级。 2. 大文化产业的四大驱动因素 政策、经济、消费和技术是推动大文化产业发展的四大核心因素： - 政策驱动：由于文化是国家软实力的重要组成部分，政府会在国家战略层面给予重点支持。 - 经济驱动：历史上，经济放缓时文化消费往往加速，展现出“逆周期”的特性。 - 消费驱动：人均GDP在3,000-12,000美元阶段是文化消费升级的关键时期，预计中国文化产业的快速增长将持续到2020年。 - 技术驱动：新技术如3D、IMAX、智能电视、互联网支付等，从供给端创造出新的消费需求。 3. IP产业投资分析 IP产业作为传媒行业的重要组成部分，涉及艺人资本化、电影行业以及智能电视等关键领域。报告指出，信息不对称的价值投资主线在这些领域中具有突出的地位，如艺人资本化和电影行业被认为是皇冠上的明珠，智能电视则被誉为视频体验的王者。 4. 公司推荐 报告推荐了若干家具有投资价值的传媒行业公司，这些公司被划分为价值组合和稀缺组合： - 价值组合：包括影视娱乐公司如华谊兄弟、光线传媒、万达院线，以及智能电视和数字营销等相关领域龙头公司。 - 稀缺组合：关注IP上游的公司，如新文化、北京文化，以及体育产业布局的公司。 5. 行情回顾与风险分析 报告回顾了2015年前三季度的行情，并与2014年同期数据进行了对比，数据来源为WIND和光大证券研究所。同时，报告也对行业政策波动风险、A股市场估值整体下行风险等潜在风险进行了分析。 这份报告是2016年传媒行业投资策略的综合分析，涵盖了行业发展趋势、投资价值判断、政策与经济背景、技术进步影响以及具体公司推荐。投资者可根据这些分析来制定或调整自己的投资策略。