零售行业是与民生紧密相关的行业之一,其发展状况在很大程度上反映了居民的消费能力和消费意愿。2021年度中期投资策略报告聚焦于零售行业,从长期与短期两个维度进行分析,旨在为投资者提供决策参考。
长期看,零售行业的空间巨大,但其成长性因细分市场而异。报告指出,随着居民收入水平的增长,消费水平将稳中有降。消费市场的结构性变化导致了细分消费景气度分化,估值水平出现显著差异。具体而言,医疗美容及化妆品(医美化妆品)、超市和电商行业的估值相对较高,其中医美化妆品在PEG(市盈增长比率)维度上表现出更高的估值水平。随着互联网技术的渗透和直播电商等新模式的发展,零售行业的增长潜能和市场空间有了新的界定。
长期投资视角下,零售行业的发展空间受到诸多因素影响,其中关键的有渠道维度和颜值消费。在渠道维度上,电商渗透率在下沉市场中快速提升,同时直播电商等新模式的兴起为电商行业带来了新的增长点。颜值消费则聚焦于医美和化妆品市场。随着短视频等新媒体的兴起,医美和美妆产品的效果可视化使得这些产品的普及度提升,促使医美化妆品市场保持高位景气度。此外,黄金珠宝市场也受到婚庆市场需求稳定性和年轻化时尚化趋势的正面影响,展现出较大的增长空间。
短期看,零售行业的投资需要关注边际变化和业绩的确定性。疫情对居民收入水平及部分消费场景产生了季度性波动,这要求投资者对细分市场的景气度和企业增长能力进行边际性评估。电商渠道的增速预计在2021年下半年仍将低于其他线下业态及社零整体增速水平,但差距可能会逐渐缩小。化妆品和医美行业由于去年下半年基数的走高以及费用投放的恢复,预计今年下半年增长仍然可期,但企业间表现可能会分化。黄金珠宝市场的中等消费水平产品有望进一步恢复,龙头企业的业绩表现有望保持良好。
投资建议方面,报告指出需要把握行业景气度趋势,精选能够稳定成长的优势龙头公司。投资重点推荐的公司包括黄金珠宝赛道的周大生、老凤祥,化妆品和医美赛道的贝泰妮、爱美客、上海家化和珀莱雅,以及基于国内制造业优势和海外电商渗透率提升的安克创新。同时,建议关注代运营行业的龙头企业壹网壹创,超市行业的红旗连锁、家家悦、永辉超市,以及百货购物中心行业的鄂武商和天虹股份等。
在风险提示方面,报告也提醒投资者关注居民收入水平恢复较慢对部分消费品增长的限制,以及细分行业竞争加剧可能给龙头企业拓展带来的难度。
整体而言,零售行业的投资策略是既要把握长期的发展空间,又要关注短期的业绩确定性和边际变化,精选行业内的优质公司作为投资标的。报告通过深入分析各细分市场的发展趋势、增长潜力和估值水平,为投资者提供了全面的投资策略和具体的投资建议。