东方证券发布的这份报告标题为《***-东方证券-2020年宏观经济展望：乌云金边》，它涵盖了对2020年中国宏观经济的详尽分析和预测。这份报告着重于分析国内经济面临的压力、通胀走势、货币政策的走向、税收制度的改革、财政政策的动向、消费与投资的预期变化，以及经济增速和潜在风险的评估。
在描述中，报告提出了“乌云金边”的比喻，意味着尽管面临诸多不确定性，中国经济仍有其韧性和潜在的机会。报告还指出，2019年国内经济的压力因素将在2020年继续存在，而国内的政策环境在稳定增长方面将面临更高的要求。报告对2020年的经济展望，特别关注了以下几个关键点：
1. 通胀预测：报告预计2020年CPI（消费者价格指数）将呈现前高后低的走势，而PPI（生产者价格指数）可能会维持在低位。特别是猪肉价格的上涨，预计将在未来半年内继续推动CPI上涨，而工业品价格则受地产投资下行和出口减少的影响将承受压力。
2. 货币政策：由于资管新规的过渡期将在2020年结束，货币政策预计将保持宽松。报告预测可能会有持续的降准操作，并且银行间贷款利率（LPR）可能会有2-3次的下调，其节奏将受到多种因素的影响，包括银行间资金状况、信贷规模变化以及外部风险。
3. 税收制度和财政政策：报告预测原有减税政策将继续执行，同时对重点领域提供更深层次的支持。消费税改革可能逐步开始，但增值税三档并两档的措施可能不会在2020年实现。财政方面，预计中央和地方财政赤字率可能达到顶格，专项债规模预计将进一步扩大。
4. 消费和投资：尽管经济下行压力存在，但报告仍预期消费将保持平稳增长，特别是房地产后周期消费以及汽车消费有望改善。投资方面，报告认为基建投资将增加，并且有望对冲地产和制造业投资的下行压力。
5. 经济增速：预计2020年经济增速可能在下半年优于上半年，全年经济增速预计为6%，受库存周期影响较大。
6. 风险提示：报告也提醒了出口产业链承受的压力和摩擦性失业风险，以及经常账户顺差减少对央行维护汇率的影响，可能导致人民币出现一定程度的贬值。
此外，报告中还提到了其他一些关键点，如专项债券投资领域的扩展、资本金要求的降低、创新融资模式的推进，以及PPP（政府和社会资本合作模式）项目对基础设施建设的补充作用等。
综合来看，报告以详实的数据和分析提供了对2020年中国宏观经济的全面展望，给出了投资决策和政策制定者的重要参考。报告在预测中考虑到了多种可能性，并为潜在的风险做出了预警，同时也展现了中国在经济发展过程中所面临的挑战与机遇。投资者和决策者需将这些信息作为制定策略的重要依据，以应对可能的经济波动和政策变化。
