星宇股份是一家主要从事汽车车灯组装生产的公司，是国内民营车灯行业的龙头企业，仅次于华域在国内市场中占据第二的位置。公司的主要业务模式涉及车灯的设计、研发以及提供相关服务。在行业方面，随着电动化、智能化技术的发展，车灯行业的单车价值量(ASP)持续提升，从传统的卤素灯的1200-1800元/车提升至LED灯的2800-3800元/车。未来，矩阵式LED灯（ADB）、氛围灯等产品的渗透率提升，将进一步推高车灯行业的ASP。
星宇股份的核心竞争力在于其强大的管理运营能力、出色的客户服务能力以及全产业链布局。公司依托于常州周边的车灯制造业产业聚集区，超越同行的供应链管理能力，实现优秀的周转效率。在客户服务方面，公司以技术为依托，为客户提供更快的响应服务。同时，星宇股份的研发体系涵盖了车灯电子、模具等多个领域，并通过募资15亿元加强了模具和电子的布局。
从市场表现来看，星宇股份在过去10年保持着24%的复合增速，其营业收入和净利润的增长率都显示出公司的良好成长性。公司于2017年以来加快了产能扩张的步伐，并在2017-2020年间进行了大规模的资本开支。未来公司成长的动力将主要来自于日系客户的份额提升、内资品牌销量的增长红利、新增ADB大灯项目以及海外市场的拓展。值得一提的是，公司常州智能制造工业园二期已经竣工，塞尔维亚工厂也试生产，产能扩张已经开始收获成果。
在财务数据方面，星宇股份2019年至2023年的营业收入和归母净利润均呈现出稳步增长的态势。而投资逻辑中提到的盈利预测显示，尽管2021年受到上游原材料涨价影响，公司毛利率和净利率受损，但预计2021-2023年公司归母净利润仍将保持20%的3年复合增速。基于这些财务预测，给予公司2021年45倍PE，对应的目标价格为230元/股，并给出了“买入”评级。
然而，投资者在考虑投资星宇股份时也需要注意相关的风险因素，包括原材料价格上涨的风险、芯片短缺缓和时间低于预期的风险以及海外工厂订单低于预期的风险。
总体来看，星宇股份凭借其在车灯行业的深耕以及不断的技术创新和市场拓展，已经形成了较为稳固的市场地位和竞争优势。公司的产能扩张策略正在收获期，有望在未来几年带来更多的业务增长和收益。
