20210530-国金证券-泡泡玛特-9992.HK-盲盒经济造风者：创造潮流、传递美好.pdf

在分析“***-国金证券-泡泡玛特-9992.HK-盲盒经济造风者：创造潮流、传递美好.pdf”这一文件内容之前，我们首先明确文件的主题是探讨泡泡玛特这家公司的业务情况和投资价值。泡泡玛特是中国一家专注于潮玩盲盒产品的公司，其核心产品为以盲盒形式销售的潮流玩具。下面详细展开其主要内容和知识点。 知识点一：盲盒经济的概念和特征 盲盒经济是指以盲盒为主要载体的潮流玩具经济活动，这一模式将潮流艺术品与随机性玩法相结合。盲盒内通常含有一个不公开的玩偶形象，消费者在购买时并不知道具体的内容物，这种神秘感和惊喜元素吸引了很多年轻消费者。盲盒经济的特征包括产品创新性、IP驱动以及强烈的用户黏性。 知识点二：泡泡玛特的业务模式 泡泡玛特的主要业务集中在IP（Intellectual Property，知识产权）的制作和商业化上。公司与设计师合作，创造了众多受欢迎的IP角色，如Molly、Dimoo和Pucky等，这些IP对公司的营收贡献达到40%左右。泡泡玛特采取全渠道营销策略，即线上线下相结合的销售模式，其中线下零售店和机器人店数量众多，线上则通过泡泡抽盒机和天猫旗舰店销售。 知识点三：潮玩市场的发展趋势 潮玩市场近年来在中国发展迅速，市场增速达到年均34%，盲盒赛道尤其优异，年均增速高达58%。预计未来几年潮玩市场还将以32%的年均增速增长，潮玩的消费者主要为年轻人群。由于市场集中度相比海外较低，未来有较大的增长空间，且行业竞争壁垒主要在于IP资源的获取和运营。 知识点四：泡泡玛特的竞争优势 泡泡玛特的竞争优势主要体现在以下几点：公司在潮玩领域具有先发优势，通过自主开发和合作设计，成功培育了多款高生命周期和高热度的IP；公司加强了直营渠道，提升了零售价值和盈利能力；再次，公司建立了从产品购买、用户运营、社群互动到文化传播的全营销闭环，有效提升了品牌影响力；公司还计划扩展海外市场，并通过平台化战略深挖商业价值。 知识点五：泡泡玛特的财务表现和未来预测 泡泡玛特的财务表现显示了其业务的快速增长。2019年至2023年期间，公司预计营业收入和归母净利润将持续增长，其中2023年的营业收入预计将达到12,194百万元，2023年的归母净利润预计达到2,878百万元。此外，公司股票的估值也有所变化，市值和市盈率是投资者和分析师关注的重要指标。 知识点六：泡泡玛特投资建议和风险提示 根据文件提供的信息，国金证券对泡泡玛特给出了买入评级，并设置了目标价77.50港元。投资建议基于公司的市场领先地位、快速的业务增长、以及完善的IP资源和运营策略。然而，也存在一些风险因素，比如无法持续开发受欢迎的IP、设计师资源流失、行业内竞争加剧以及业绩增速放缓可能带来的估值压力。 知识点七：行业风险提示 虽然泡泡玛特在潮玩市场中处于领先地位，但仍面临多方面的风险。这包括新IP开发不达预期、设计师资源流失、行业竞争加剧、以及公司业绩增速放缓可能带来的市场估值压力。这些风险因素可能会对公司的市场表现和投资回报产生影响。 以上就是从给定文件中提取的有关泡泡玛特公司的关键知识点。泡泡玛特作为一家成功的潮玩公司，其业务模式、行业趋势、竞争优势、财务表现、投资建议以及相关风险都有详细的分析和描述。