20210526-国金证券-固定收益专题报告：城投区域系列，聚焦苏北.pdf

国金证券的这份固定收益专题报告聚焦于江苏省北部的苏北五市，分析了该区域的经济、财政和债务情况，特别是城投平台的状况。以下是报告中涉及的知识点： 1. 苏北五市经济财政债务概况：苏北五市指的是位于江苏省北部的徐州、盐城、淮安、连云港和宿迁。这五座城市虽然在全国百强城市中占有一席之地，但与经济实力较强的苏南城市相比，苏北的经济总体较弱。苏北五市的GDP增速乏力，特别是淮安、连云港、宿迁三市在省内排名靠后。财政收入方面，徐州和盐城的一般预算收入超过400亿，表现尚可，但其他三市不足300亿，表明苏北地区税收占比较低，财政自给率大多不足50%。尽管苏北五市的房价在2020年有所上升，但考虑到人口吸引力不强，长期上涨的动力不足。债务水平方面，苏北五市普遍较高，但城市间存在分化。 2. 苏北五市城投平台梳理和分类：报告将苏北五市的城投平台按照经济实力、财政状况和债务水平分为三个类别。徐州由于经济实力较强，债务水平较低，属于第一类；宿迁经济实力虽然不强，但债务水平较轻，属于第二类；盐城、淮安、连云港经济实力相对弱，债务高企，属于第三类。对于不同类型的城投平台，报告给出了相应的投资建议。 3. 城投平台具体分析：报告对苏北五市的城投平台进行了详细分析，包括徐州的工业基础较强，债务负担较轻，产业配置价值较好；宿迁产业发展相对稳定，债务水平较低，适合关注市本级平台；盐城、淮安、连云港的经济实力较弱，债务负担较重，未来发展和转型值得关注，投资时需谨慎。 4. 风险提示：报告提出了一些潜在的风险，包括未发债城投平台的认定问题、信用收缩可能导致的信用风险爆发，以及经济、财政数据可能存在偏差和信息披露不全等问题。 5. 数据图表分析：报告通过一系列图表展示了江苏省各地级市的GDP、一般预算收入、税收占比、财政自给率、产业结构、主导产业、上市公司情况、人口情况、二手房价格、高铁网络布局以及金融资源等数据，为分析提供了直观的支撑。 这份专题报告对于分析和理解苏北五市的经济状况、城投平台的投资价值以及潜在风险有着重要的参考作用，是固定收益证券分析中的一份重要资料。