南山铝业作为一家在铝材领域拥有显著地位的公司，其产业布局和战略定位是本份研究报告的核心内容。南山铝业聚焦上游资源开发及精深加工，并致力于产业链的纵向一体化，成为高端铝材行业的龙头企业。报告从以下几个方面对南山铝业进行深入分析：
报告强调了电解铝行业的纵向一体化对公司成长的重要性。南山铝业的纵向一体化战略不仅包括电解铝生产，还涉及从电源端、氧化铝、预焙阳极等上游资源的一体化自给。这种产业链的整合，使南山铝业能够增强对周期性波动的抵御能力，并且能够在电解铝行业中获得更广阔的利润空间和强劲的现金流。在“碳中和”目标的推动下，电解铝行业盈利中枢的抬升为南山铝业带来了确定性的机遇。
报告提到南山铝业的海外资源布局，特别是印尼宾坦氧化铝开发项目。这个项目不仅保障了质优价廉的资源供给，而且为公司在海外潜在铝业务的发展奠定了基础。印尼宾坦氧化铝项目建成后，将具备200万吨的氧化铝产能，有助于南山铝业实现长期战略发展。
第三，南山铝业在下游领域，尤其是汽车板和航空铝板的研发与产业化方面，已经获得了广泛认可。汽车轻量化趋势为铝材的使用提供了更广阔的空间，南山铝业的汽车板技术领先，是多个国内外龙头客户的供应商。此外，南山铝业与中国商飞、空客、波音等知名公司建立的合作关系，以及在铝箔领域的领先地位，都表明公司在高端铝材领域具有较强的竞争优势。
报告的财务分析部分提供了南山铝业的财务数据和预测。南山铝业预计在2021年至2023年期间的归母净利润将稳步增长，分别为30.68亿元、37.88亿元和44.80亿元，对应市盈率分别为15.2倍、12.3倍和10.4倍。报告建议投资者给予南山铝业“买入”评级，因为公司高端化转型即将完成，持续的研发投入将使南山铝业长期保持行业领先的位置。
报告也提醒了投资者注意潜在的风险因素，包括全球宏观经济波动风险、航空航天板材终端消费不及预期风险、产品研发成果转化不及预期风险以及海外业务开拓风险等。
南山铝业作为一家集资源开发、精深加工与产品应用于一体的铝业公司，其在电解铝产业链纵向一体化方面的优势，以及在高端铝材领域的技术领先和市场认可，预示着公司具有良好的发展前景。同时，投资者应该全面考虑各种风险因素，理性投资。
