20210511-天风证券-煤炭开采行业20年年报&21年一季报总结:板块业绩持续改善,高景气度下看好煤炭板块估值修复.pdf
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### 知识点提炼 #### 一、行业背景与市场表现 - **市场表现**:截止至2021年4月30日,煤炭板块的整体表现超过了上证指数,逆转了2020年相对弱势的趋势。 - **行业评级**:天风证券对煤炭行业的评级为“强于大市”,保持了前次评级的一致性。 #### 二、动力煤板块 - **2020年表现**:动力煤板块全年煤炭销量为12.81亿吨,同比增长6.74%,平均售价为455.13元/吨,同比下降3.34%。尽管价格下降,但由于销量的增长,营业收入仍达到了8458.84亿元,同比增长4.11%。 - **2021年一季度表现**:一季度销量为3.11亿吨,同比增长16.24%,平均售价为475.07元/吨,同比增长14.00%。营业收入达到2277.76亿元,同比增长26.37%。 - **分析**:动力煤板块的表现主要得益于需求端的强劲增长,尤其是在2021年一季度,煤炭价格和销量双双上升,带动了整个板块的收入增长。 #### 三、炼焦煤板块 - **2020年表现**:2020年炼焦煤板块总销量为18805.31万吨,同比上升7.78%,平均售价约为602.01元/吨,同比下降7.34%。全年营业收入为2069.02亿元,同比下降5.79%。 - **2021年一季度表现**:一季度销量为3100万吨,同比增长9.46%,平均售价为645.48元/吨,同比增长14.20%。营业收入为565.20亿元,同比增幅为20.14%。 - **分析**:与动力煤类似,炼焦煤板块也在2021年一季度实现了量价齐升的局面,这主要是由于需求端的持续增长以及价格的回升。 #### 四、焦炭板块 - **2020年表现**:2020年焦炭板块总销量约为2168.90万吨,同比减少3.75%,平均售价约为1853.45元/吨,同比下降1.43%。营业收入为541.09亿元,同比下降6.10%。 - **2021年一季度表现**:一季度销量同比增长29.29%,平均售价约为2247.99元/吨,同比上涨21.29%。营业收入为183.98亿元,同比上升74.91%。 - **分析**:焦炭板块的表现同样受到价格和销量双重推动的影响,尤其是2021年一季度的大幅增长,反映了市场需求的强劲复苏。 #### 五、财务指标 - **偿债能力**:煤炭行业及其子板块的速动比率呈现上升趋势,从2016年的0.6411增长至2021年一季度末的0.8640,提升了0.22个百分点。 - **资产结构**:煤炭行业及其子板块的资产负债率呈现持续下降的趋势,从2016年的52.13%下降至2021年一季度末的48.71%,下降了3.42个百分点。 - **分析**:这些财务指标的改善表明了煤炭行业的整体财务状况得到了显著优化,偿债能力和资本结构均有所提高。 #### 六、基金持仓情况 - **2021Q1持仓**:煤炭板块基金重仓持股市值为147.25亿,重仓比例为0.27%。相较于其他行业,煤炭板块在中信一级行业中的排名较低。 - **持仓变化**:2020年上半年,煤炭板块持仓比例出现了明显的下降,但从2020年第四季度开始,持仓比例有了明显的回升。 - **分析**:尽管煤炭板块的持仓比例不高,但其近期的回升趋势显示出了投资者对于该行业前景的信心有所增强。 #### 七、未来展望与投资建议 - **供需关系**:动力煤和炼焦煤的供需格局预计将继续偏紧,尤其是考虑到安全生产、环保等因素的限制。此外,下游需求的持续增长将进一步支撑煤价。 - **投资建议**: - 动力煤板块:重点推荐中国神华和陕西煤业,建议关注兖州煤业。 - 炼焦煤板块:重点推荐山西焦煤,建议关注平煤股份和永泰能源。 - 焦炭板块:建议关注金能科技和中国旭阳集团。 - **风险提示**:宏观经济波动、行业发展不确定性以及煤炭价格波动等因素可能会对行业未来发展带来影响。 煤炭行业在2020年经历了挑战,但2021年一季度的业绩表现强劲,显示出行业复苏的迹象。未来的供需关系将对煤炭价格产生重要影响,而行业内的优秀企业有望从中受益。投资者应密切关注行业动态,并综合考虑宏观经济环境和其他潜在风险因素。
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