20210504-海通证券-煤炭行业专题报告：煤价中枢显著上移，盈利回升有望延续.pdf

煤炭行业专题报告详细分析了煤炭市场的发展趋势、煤价变动以及行业盈利情况。报告指出，2020年全年行业利润总额同比下降21.1%，但2021年第一季度吨煤利润大幅回升，盈利向好。报告提到，21Q1全行业亏损企业比例较去年同期有所缓解，但仍高于2019年同期。行业利润总额在2020年底累计同比下降21.1%，而到2021年3月底累计同比上升94.3%。报告还分析了36家样本公司归母净利润的变动情况，以及吨煤成本和利润的变化。在2020年报中，这些样本公司营业收入同比持平，成本同比增加3.1%，毛利率同比降低2.2pct，归母净利润合计为923亿元，同比下降5.3%。而到了2021年第一季度，营业收入和成本同比分别增长26.4%和24.5%，毛利率同比上涨1.1pct，归母净利润合计达到332亿元，同比增加64.1%。 报告进一步深入到具体的煤种分析，动力煤和焦煤价格及成本情况，以及相关上市公司的财务数据。报告认为，企业盈利能力显著回升，资本开支增速加快，但行业去杠杆任重道远。报告中也提到了行业的债务规模总量，以及平均资产负债率的情况，并对比了2020年和2021年第一季度的数据。 报告中预测了煤价的未来走势，动力煤方面认为供给端受政策影响的不确定性较大，需求端强劲但下半年基数效应将减弱，因此预计21年均价有望在650元/吨以上。对于焦煤，预计供需偏紧格局将持续，预计山西产京唐港主焦煤库提价全年均价约为1700元/吨，较2020年增长14%左右。 投资策略方面，报告建议关注低估值高分红的中国神华、陕西煤业，以及有望受益焦煤价格上涨且有产能扩张的山西焦煤、淮北矿业、盘江股份。同时，也提到业绩大幅改善且具备成长性的金能科技、中煤能源。风险提示方面，报告提到了需求大幅下滑，安全检查、去产能等可能带来的风险。 整体而言，报告通过详尽的数据分析，呈现出煤炭行业在特定时间内利润总额的变化趋势、企业盈利能力的回升、资本开支的情况，以及煤价变动对行业盈利的深远影响。报告还根据对煤价的预测提出了相应的投资策略，并强调了行业面临的潜在风险。通过这份报告，投资者可以对煤炭行业有一个全面的了解，并对未来的投资决策提供有力的参考依据。