20210429-广发证券-光大银行-601818-经营趋势向好，资产质量继续夯实.pdf

【光大银行2021年一季报分析】 光大银行在2021年第一季度展现出积极的经营趋势，其资产质量进一步巩固。报告指出，公司在该季度实现了稳健的业绩增长，营收、营业利润（PPOP）、归属于母公司股东的净利润分别同比增长3.7%、3.1%和6.3%。这主要得益于规模扩张、净手续费收入的增长以及适度的拨备计提。同时，净息差受到一定压力，税率也产生了负面影响。 在资产结构上，光大银行的贷款占比提升，活期存款增长态势良好。贷款在生息资产中的比重增加至58.4%，显示出银行在资产配置上的策略调整，更倾向于零售贷款业务。而存款方面，虽然整体增长温和，但活期存款占比提升了0.9个百分点，反映出银行在存款结构优化方面的努力，有助于稳定净息差。 在风险管理方面，光大银行的资产质量指标持续改善。不良贷款率降至1.37%，拨备覆盖率则升至183.87%，表明银行在风险防控上取得了成效。不良贷款生成率的下降，反映了银行在存量不良资产的核销处置上更加积极，随着经济复苏，预计资产质量将进一步保持稳定。 零售业务是光大银行的一大亮点。截至2021年一季度末，零售客户总资产（AUM）达到1.98万亿元，同比增长约10%，零售客户数增加了近300万户，增长率为20%，私人银行客户数同比增长约30%。这些数据显示，光大银行在零售业务领域取得了显著进展，财富管理能力得到提升，这将为银行的长期发展提供强大支撑。 投资建议方面，报告建议买入光大银行的股票。预计2021年和2022年归母净利润增速分别为11.8%和12.4%，目前的市盈率和市净率处于较低水平。基于对“打造一流财富管理银行”战略的执行和业绩前景的看好，报告给出了买入评级，并预测了合理的股价估值。 然而，投资者需要注意的是，宏观经济波动和资产质量恶化可能对银行的表现构成潜在风险。 光大银行2021年一季度的业绩展示了其在经营效率、资产质量、零售业务和风险管理方面的进步，尤其是在财富管理领域的发展潜力。然而，投资者在作出投资决策时，应充分考虑潜在的风险因素，综合评估市场环境和公司基本面。