这份来自东方证券的研究报告题为《电子行业：手机赛道格局优化，受益海外结构性机会》，发表于2021年3月29日，聚焦于分析电子行业中手机产业的当前状况及其发展机会。报告主要内容包括行业现状、核心观点、投资建议和风险提示。
核心观点部分提及，手机市场的竞争格局正在经历优化，主要表现为差异化竞争的增强。随着华为出让市场份额，新兴厂商如新荣耀尚未完全理顺市场位置，现有主流厂商如MOVAS五家厂商在产品定位、海外市场拓展、渠道建设等方面表现出各自的优势，赛道格局逐渐优化。此外，报告指出龙头厂商正通过全方位的终端布局，例如“1+X+Y”策略，成为流量的关键入口，实现流量变现的多元化。同时，智能手机性能的持续升级和5G技术的加速渗透有望改善手机出货疲弱的现状，特别是在全球疫情缓解预期和新基建发展的背景下，5G手机的市场需求预计将迎来高速增长。根据IDC的预测，全球智能手机出货量预计将持续增长，5G手机的出货量和渗透率都有望在短期内实现大幅跃升。
报告进一步分析了海外市场的机会。在非洲市场，智能手机正在经历从功能机向智能机的过渡阶段，市场空间预期将持续增长；在印度市场，中国厂商的市占率高，随着经济的发展，预期智能机单价将提升；东南亚市场存在不同水平的发展，对新智能机的需求和已有智能机的升级需求并存；欧洲市场则是国内品牌有望持续渗透，平均售价高，带动手机厂商互联网业务平均收入（ARPU）的增长。
投资建议部分，报告推荐了几家具有潜力的公司：
1. 小米集团（1810.HK）：报告认为小米在手机业务上的高端化升级顺利，且小米是全球最大的IoT平台。小米在智能手机市场中，高端市场份额提升，同时在国内加速线下渠道的渗透。在物联网（IoT）领域，小米通过自主研发和投资生态链公司快速构建了半开放生态，AIoT平台设备连接数已达到3.2亿，海外拓展预期将贡献业绩的新增长。互联网业务方面，小米正对标苹果，处于软件高速发展的早期阶段，随着多元化变现模式的实施和海外拓展的加速，有望带动高毛利率的互联网业务持续增长。
2. 传音控股（688038.SH）：作为在非洲市场扎根的公司，传音控股通过本土研发形成了如深肤色拍照的核心竞争力，通过多年的深耕，与经销商建立了稳定的合作关系，并通过三大品牌满足新兴市场需求，同时强化中高端产品竞争力，多策略并行以强化非洲市场的绝对优势。传音控股的家电、配件业务得益于手机业务的渠道和口碑，互联网业务虽然还处于起步阶段，但已拥有7款月活跃用户超1000万的应用程序，为公司带来中长期的成长动能。
3. 联想集团（0992.HK）：在美洲市场，摩托罗拉品牌在当地拥有稳定的市场份额，拉美/北美的市占率分别约为20%/7%。联想集团的渠道也拓展到了拉美和北美的各大运营商。凭借在当地多年的经营和本土化先发优势，摩托罗拉有望稳固当前的市场份额。
报告提醒投资者注意风险提示，包括5G手机渗透不及预期、海外环境波动、疫情控制不及预期等因素。报告同时披露了证券分析师的联系方式，以及提到的其他重要信息，并建议投资者阅读研究报告最后一页的免责申明。
东方证券的这份研究报告深入分析了手机赛道的优化格局和海外市场的结构性机会，同时提供了针对主要企业的投资建议，并向投资者提示了潜在风险。这些分析可以为投资者提供电子行业特别是智能手机市场的重要洞见。
