20210412-东方证券-玻尿酸行业深度报告：黄金赛道，终端产品市场潜力巨大.pdf

玻尿酸，其化学名称为透明质酸（Hyaluronic Acid，简称HA），是一种天然的直链多糖，在人体和动物组织中广泛分布。其在医疗、化妆品和功能性食品等多个领域拥有广泛的用途，特别是在保水性、润滑性、黏弹性、生物降解性和生物相容性等方面表现优异。玻尿酸的主要来源是人体组织，人体的结缔组织、上皮组织和神经组织内都含有玻尿酸。 全球玻尿酸市场目前处于高速增长阶段，预计从2019年至2024年的复合增长率为14.7%，到2024年将达到1,150吨的市场销量。这其中，化妆品级和食品级玻尿酸的增速较快，而医药级产品尽管生产要求严格，但售价和盈利能力更好。 在中国，玻尿酸市场表现尤其突出，中国已成为全球最大的透明质酸原料生产销售国，2019年销量占比高达81%。华熙生物作为玻尿酸原料行业的龙头企业，市场占有率接近50%。中国的玻尿酸产品市场在医疗美容、骨科治疗和眼科治疗三大领域发展迅速，尤其是医美领域，其规模占比最高、增速最快。 中国玻尿酸产品市场按照应用领域可以细分为医药、化妆品和食品级三大类。在医药领域，玻尿酸主要用于医疗美容、骨科治疗和眼科治疗。国内品牌在国内市场占有率逐渐提升，尽管进口品牌目前仍占据主导地位。在化妆品领域，玻尿酸成分迎合了化妆品行业高端化和功能化的趋势，市场空间广阔。在食品级领域，中国市场的监管限制已于2021年1月放开，为玻尿酸在食品中的应用提供了更大的想象空间。 东方证券股份有限公司发布的这份深度报告指出，国内玻尿酸原料及终端产品市场正处在快速发展阶段。报告建议投资者关注玻尿酸行业中的三大龙头企业：华熙生物、爱美客和昊海生科。报告同时提示了投资风险，包括疫情反复、产品安全风险和研发进度不及预期等问题。 玻尿酸行业的发展前景广阔，特别是在医药美容、化妆品和食品级产品领域。由于其良好的市场增长性及对本土品牌认可度的提升，本土企业在玻尿酸市场中具备较大的发展潜力。未来，随着玻尿酸在食品行业中的应用不断拓展，以及本土品牌在产品创新、渠道建设和营销策略上的持续发力，预计玻尿酸行业将呈现更加活跃的发展态势。