随着5G、AI、VR等新技术的不断发展，传媒行业在内容创新、传播方式、用户体验等方面发生了深刻的变革。报告分析了2020年传媒行业市场表现，对2021年的投资策略进行了详细阐述，并提出了多条投资建议。
报告指出传媒行业在2020年前三季度整体营业收入和净利润有所下降，但细分领域呈现不同趋势，部分行业环比增长明显。这反映了疫情期间行业受到的不同影响以及逐步回暖的态势。具体而言，用户粘性不断提升，特别是90后用户已成为线上消费的主力军，他们的消费习惯和偏好将对行业产生深远影响。
投资建议部分提出传媒行业的整体市盈率（TTM）低于近五年估值均值，建议关注游戏、互联网营销、互联网视频等低估值板块。报告认为，顺周期复苏主线以及流量竞争格局变化下商业模式优化升级的内容赛道具有投资机会。
报告进一步指出了两条投资逻辑：其一，关注线下文娱消费场景的复苏，特别是出版发行、广告营销和电影院线板块。出版发行板块受益于电商活动和图书销售基数较小的双重影响，预计销售回暖。广告营销板块得益于高效营销手段的市场需求提升，而电影院线板块则由于充足的新电影库存和疫苗带来的疫情影响消退而看好。
其二，关注新流量平台崛起和流量代际迁移带来的内容赛道升级机会。在游戏板块，报告认为尽管市场面临高基数压力，但优质产品储备和版号审核趋严等因素对游戏公司有利。网络视频板块的长视频竞争将聚焦于精细化运营能力，内容的独占性和精品化将是核心竞争要素。数字阅读板块和短视频+直播板块则因免费阅读产品带来的用户增长以及传播能力的增强而被看好。
在投资策略方面，报告建议重点关注那些具有商业模式升级潜力、技术进步、新业务发展能力的公司。同时，投资者应关注那些在存量博弈中能够获得竞争优势的公司，尤其是那些能够有效利用用户粘性、流量红利和用户结构变化的头部企业。
总体来看，报告强调了随着疫情影响的逐步消散，传媒行业将回归常态经营环境，并在商业模式升级、技术进步和新业务发展中不断寻求可持续发展的路径。在这一过程中，用户粘性和内容赛道的竞争将直接影响相关公司的市场表现和投资价值。
在报告的结尾部分，提醒客户在全面理解报告内容的基础上，索取相关披露资料，并注意“免责声明”，以便更好地把握投资机会和风险。
