控股股东股权质押对上市公司财务风险的影响
[摘 要]由于股权质押融资约束条件少,具有高效快捷、灵活方便等优点,近年来股权质押逐
渐成为控股股东重要的融资渠道。但是股权质押下可能发生控股股东代理问题会加大上市公司财务风
险。针对此现象,本文通过案例加以验证,发现股权质押后控股股东通过影响企业的财务决策实现自
身利益的最大化,可能会发生资金违规占用、过度投资等问题,使企业面临一定的投资风险和资金回
收风险,加大财务风险。另外,股权质押所传递的负面信号也会影响企业的经营环境,使企业面临更
为严苛的融资条件,加剧企业的筹资风险。本文针对上述问题提出相应的防范措施。
近年来,控股股东股权质押逐渐成为资本市场的常态。相比于传统的融資方式,股权质押融资约
束条件少,具有高效快捷、灵活方便的优点,在为控股股东扩充融资渠道的同时,保留了其对企业的
控制权。虽然股权质押具备种种优势,能够在服务实体经济、解决中小企业融资难的问题方面发挥积
极作用,但不可忽略其所蕴含的风险。尤其是经济基本面下行压力加大、股价下跌,加上部分股东高
比例质押股权,缺乏追加担保的能力,使得多家上市公司陷入被平仓的危机,甚至面临控制权被转移
的风险,从而影响企业的发展战略和经营管理的持续性和稳定性[1]。
本文通过案例分析,详细探讨控股股东股权质押对上市公司财务风险的影响机制,进一步丰富了
股权质押的研究内容,同时充实了控股股东对上市公司影响途径的研究内容,具有一定的理论意义。
1 案例分析
1.1 公司基本情况
A 矿业股份有限公司成立于 1996 年 6 月 25 日,原是一家经营矿业投资以及国际、国内贸易及
珠宝的企业。2016 年公司完成重大资产重组,原有的资产负债及业务等已被剥离,转而持有 A 钾肥,
实现公司主营业务的转型。2017 年成立 A 锂业有限公司。目前其主要业务是氯化钾、碳酸锂的研发、
生产与销售[2]。
A 矿业的控股股东为 A 投资,实际控制人为 X。截至 2022 年底 X 所掌握的控制权总计达到
47.12 %,A 矿业的股权较为集中,为控股股东股权质押提供了物质基础,不仅能够有足够的股权进
行抵押,且股价低于警戒线时也有能力补充抵押物。
1.2 股权质押情况