【证券行业点评】这篇报告分析了当前证券行业的热点和投资机会。报告指出，证券板块的景气度在持续高涨，主要体现在以下几个方面：
1. **交易活跃度上升**：7月以来，股基交易额保持在每日万亿以上，8月的日均交易额更是达到了1.31万亿元，这是自2018年以来的月均最高值。这表明市场的流动性充足，投资者参与度高。
2. **中报业绩亮眼**：2021年上半年，139家券商的营业收入和净利润分别同比增长8.9%和8.6%。头部券商如中信、国泰君安、招商、海通等的归母净利润增速超过了20%，而部分中小券商如方正、财达、中原等的增速甚至超过100%。随着中报的陆续公布，预计这些业绩表现将进一步推动个股和板块股价的上涨。
3. **财富管理业务的崛起**：在中国经济的发展、房地产调控政策、共同富裕导向的改革、资产管理新规的影响下，财富管理市场将迎来大发展。公募基金规模的爆发式增长，特别是非货币基金，以及券商代销收入和保有量的提升，显示了财富管理业务的巨大潜力。
4. **海外经验借鉴**：参照国际知名的资产管理机构如贝莱德和施罗德，它们主要依赖管理费收入，长期ROE稳定在15%左右，估值通常在15-25倍PE之间。这意味着国内券商的财富管理业务，尤其是公募基金，如果参照这一估值模式，存在显著的估值提升空间。
5. **公募基金对券商业绩的贡献**：多数上市券商拥有公募基金子公司，其中一些券商甚至参控股两家。头部公募的管理规模和盈利能力迅速增长，对券商的整体估值重构具有积极推动作用。如东方证券和兴业证券，其控股公募对净利润的贡献分别达到29.7%和20.3%。
基于以上分析，报告给出了投资建议，建议关注那些在财富管理领域有较强竞争力的券商，如东方证券、兴业证券和广发证券，因为它们有望从财富管理业务的发展中受益，且当前估值可能被低估。
然而，投资也存在风险，包括公募业务发展不如预期、权益市场波动和券商业绩增速低于预期等。尽管如此，报告认为当前是布局券商板块的良好时机，特别是在财富管理业务的催化下，券商的估值有较大的向上空间。
报告的两位分析师马婷婷和赵耀对此进行了深入的研究，并给出了“增持”评级，强调了行业长期受益于改革红利的趋势。同时，报告提供了过去的研究回顾，显示了分析师对证券行业的持续关注和深入理解。
