【报告概述】
本报告是关于A股量化择时的研究，主要关注2021年11月初的市场状况，为投资者提供年末行情的前瞻性分析。报告由广发证券发展研究中心的金融工程师安宁宁和文巧钧撰写，通过一系列量化模型和数据分析，探讨了市场结构、行业表现、估值变化以及市场情绪等因素，旨在识别风险并发掘潜在投资价值。
【市场回顾】
在2021年11月1日至5日期间，A股市场整体呈现下跌态势。其中，中证100、中证200和沪深300等大盘指数跌幅较为明显，而中证1000则相对抗跌。行业方面，农林牧渔、电子、通信、传媒和国防军工等行业表现出色，而公用事业、休闲服务、钢铁、化工和采掘等行业则表现疲软。
【市场估值】
报告指出，上证综指、沪深300和中证500等指数的估值下降，部分行业如房地产、建筑装饰、传媒、非银金融和建筑材料的相对市盈率（PE）较低，具有较好的估值吸引力。相反，汽车、有色金属、国防军工、电气设备和食品饮料等行业的估值较高，可能面临一定的调整压力。
【市场情绪】
近期市场情绪有所升温，创近60日新高的个股比例上升，新低比例下降，显示出市场情绪的改善。同时，普通股票基金的整体仓位也有所提升，表明基金经理对市场的看法趋于乐观。
【择时模型】
报告中运用了中期模型LLT模型进行择时分析，结果显示该模型对上证指数、沪深300指数和上证50指数持看空态度。然而，量化模型的成功率并非100%，市场极端情况可能导致模型失效。
【市场展望】
报告预测，杠杆率增速的拐点可能在2022年上半年出现，当前外部通胀预期对权益市场构成压力。尽管如此，历史数据显示四季度和春季前，A股往往能激发投资者的热情。年初以来表现强势的行业，如机构偏好的趋势性行业，年底可能加速上涨。
【风险提示】
投资者应注意，量化模型依赖于历史数据，市场环境的变化可能导致策略失效。此外，PPI同比数据作为市场走势的参考指标，也可能因市场结构和交易行为的改变而失去指导意义。因此，控制风险是投资决策的关键。
【相关研究】
报告提到了先前的两份金融工程研究报告，分别关注年底的短期机会和趋势增强，进一步突显了对年末行情的持续关注。
本报告通过对A股市场的深入量化分析，为投资者提供了年末行情的洞察，提醒投资者既要关注市场情绪的波动，也要警惕模型的局限性，并根据市场动态灵活调整投资策略。
