钢矿月度报告：利空边际减缓，钢矿或已触底.pdf

在当前全球钢铁市场波动的大背景下，2021年11月的钢铁和铁矿石市场呈现出一系列复杂而微妙的变化。随着市场利空因素的边际效应逐渐减缓，市场分析人士开始猜测这一关键行业或许已经触及了价格的底部。本篇月度报告深入剖析了钢材市场和铁矿石市场的各个方面，力图描绘出一个清晰的市场轮廓，并对未来的市场趋势提出展望。 钢材市场在11月表现出价格触底的迹象，尽管整个月份内需求持续疲软，但螺纹钢和热卷价格在下半月开始出现回升。这种价格走势可能预示着市场已经见底，但目前仍需谨慎观察需求端的持续性。与此同时，由于盈利能力的下降，钢厂的高炉和电炉开工率一直处于低位，导致螺纹钢和热卷的产量维持在较低水平，尽管月末螺纹钢产量有所回升，热卷产量却出现下滑。下游需求不振导致钢厂库存累积，成为供需两端共同面临的压力。 在利润方面，钢铁行业经历了原料价格的持续下跌，这使得钢材的表观利润有所扩张，但整体盈利空间仍受限于需求的疲弱。价差方面，螺纹钢和热卷的基差保持高位，但期货与现货之间的价差正在缩小，反映出市场对未来价格走势的不确定性。而在需求端，虽然螺纹钢表观需求在月末有轻微回暖，但总体需求依旧低迷。 铁矿石市场同样经历了价格的显著回落，这一现象主要由需求的放缓所主导。值得注意的是，尽管整体需求低迷，但现货PB粉价格在下半月有所回升。供给方面，国际国内高成本矿山因价格下跌而减产，导致巴西和澳大利亚的供应量下降。尽管发运量环比有所上升，但总量仍然低于上半年水平。需求方面，钢厂普遍亏损导致产量下滑，但价格的下跌可能意味着需求已触底。疏港量、高炉产能利用率和日均铁水产量都有所下降，但跌幅正在收窄。高库存和钢厂盈利比例低成为限制价格上涨的主要因素。 贸易和利润方面，海运价格环比出现震荡，这在一定程度上反映了疫情对市场的持续影响。展望12月，预计钢材需求将继续疲软，这主要受到地产和基建放缓的影响，市场缺乏足够的向上驱动。铁矿石市场方面，虽然需求的利空边际正在减弱，但高库存和低盈利状态限制了价格的上涨空间。高成本矿山的退出可能使得铁矿石价格在600元附近企稳，但整个市场复苏的力度还是高度依赖于需求端的改善。 尽管当前市场显示出部分触底的迹象，但钢材和铁矿石市场仍面临着诸多挑战。未来几个月内，市场复苏的力度和速度将主要取决于需求端的改善情况，这需要行业内外的密切关注。在目前情况下，行业参与者需要做好准备，以应对可能出现的多种市场情景，并在复杂的市场环境中做出明智的决策。