【免费】德邦证券：电子行业深度-磁性元件-光伏新能车充电桩三重高景气叠加.pdf资源-CSDN文库

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[Table_Main]

证券研究报告 | 行业深度

电子

2023 年 02 月 10 日

电子

优于大市（维持）

证券分析师

陈海进

资格编号：S0120521120001

邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn

陈蓉芳

资格编号：S0120522060001

邮箱：chenrf＠tebon.com.cn

研究助理

市场表现

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磁性元件：光伏/新能车/充电桩

三重高景气叠加

[Table_Summary]

投资要点：

 磁性元件为电子电气设备核心元件。磁性元件是保障电器电子设备安全稳定工作

的重要基础元器件，按用途磁性元件主要可分为电子变压器与电感。随着各类电力

电子设备的广泛应用，电子变压器与电感将在其下游移动通信、汽车电子、工业机

器人、新能源发电等行业的推动下实现快速发展。

 磁性元件上游受大宗产品价格影响大。磁性元件原材料主要涉及磁性材料制造业、

辅材制造业、线材制造业与绝缘材料制造业，其中成本占比较大的是漆包线与磁性

材料。漆包线原材料以铜为主，定价模式基本为“铜价+加工费”，故价格受上游

铜价波动影响较大。磁性元件所用磁性材料为软磁，其中软磁铁氧体是运用最广的

软磁材料。随着电子设备对磁性元件性能要求的不断提高，如非晶/纳米晶，金属软

磁粉芯等新型软磁材料有望打开市场空间。

 磁性元件下游多应用场景带来新机遇。磁性元器件主要应用于电源和电子设备，下

游应用场景包括光伏发电、新型储能、新能源汽车与充电桩等。

（1）光伏发电：光伏发电系统是当代新能源行业的核心方向之一。作为全球最

大的光伏装机市场，我国光伏装机数量增长迅速，根据中国光伏行业协会

助理秘书长预测，2023-2025 年我国年均新增光伏装机有望达到 83-99GW

左右。光伏逆变器是磁性器件的重要应用领域之一，我们预计到 2025 年

中国光伏侧磁性元件市场空间在 29 亿左右。

（2）新型储能：新型储能具有选址灵活、建设周期短等优势，正日益广泛地嵌

入电力系统源、网、荷各个环节。根据 CNESA 预测，理想状态下到 2026

年我国新型储能累计规模将达到 79.5GW。储能变流器是连接电源、电池

与电网的关键元件，电感则是储能变流器不可缺少的磁性元件。我们预计

2025 年中国新型储能侧磁性元件市场规模有望达到 13.2 亿元。

（3）新能源汽车与充电桩：磁性元件广泛应用于新能源汽车 OBC、DC-DC、

电驱电控系统等系统中，同时也是充电桩的核心元器件之一。新能源汽车

渗透率的提升以及电气系统向高压化的转变将带动磁性元件单车单桩价

值量提升。我们预计到 2025 年中国汽车与充电桩侧磁性元件市场规模将

达到 220 亿以上。

 投资建议：磁性元件光伏/新能车/充电桩三重高景气叠加，建议关注相关标的可立

克、京泉华、顺络电子、麦捷科技。

 风险提示：宏观经济复苏未达预期风险；上游原材料价格波动风险：行业竞争加剧

风险

-29%

-24%

-20%

-15%

-10%

-5%

2022-02 2022-06 2022-10

沪深300

行业深度电子

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内容目录

1. 磁性元件：电子电气设备核心元件 .............................................................................. 5

1.1. 电子变压器 .......................................................................................................... 5

1.2. 电感 ..................................................................................................................... 6

2. 磁性元件上游：与大宗产品密切相关 .......................................................................... 7

2.1. 电磁线：漆包线................................................................................................... 8

2.2. 磁性材料：软磁................................................................................................... 9

3. 磁性元件下游：多应用场景带来新机遇 ..................................................................... 12

3.1. 光伏发电&光伏逆变器 ....................................................................................... 12

3.2. 新型储能&储能变流器 ....................................................................................... 17

3.3. 新能源汽车&快充桩 .......................................................................................... 20

4. 投资建议 .................................................................................................................... 24

5. 风险提示 .................................................................................................................... 24

行业深度电子

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图表目录

图 1：磁性元件分类 ......................................................................................................... 5

图 2：电子变压器实物图 .................................................................................................. 5

图 3：电子变压器工作示意图 ........................................................................................... 5

图 4：全球电子变压器市场竞争情况（2020） ................................................................. 6

图 5：中国电子变压器供给规模（亿元） ......................................................................... 6

图 6：电感实物图 ............................................................................................................. 7

图 7：电感原理示意图 ...................................................................................................... 7

图 8：全球电感市场规模预测&中国电感市场规模预测 .................................................... 7

图 9：全球电感市场竞争情况（2021） ........................................................................... 7

图 10：磁性元件上游原材料 ............................................................................................ 8

图 11：格利尔原材料采购金额占比（2022H1） .............................................................. 8

图 12：电磁线企业竞争格局（2020） ............................................................................. 8

图 13：我国漆包线行业市场格局（2019） ...................................................................... 8

图 14：漆包线价格（元/吨） ........................................................................................... 9

图 15：LME 铜价格与漆包线价格对比 ............................................................................. 9

图 16：磁性材料分类 ..................................................................................................... 10

图 17：2021 年中国磁性材料产量占比 .......................................................................... 11

图 18：2021 年中国软磁材料产量占比 .......................................................................... 11

图 19：软磁材料相关从业企业 ....................................................................................... 11

图 20：磁性元件下游关系图 .......................................................................................... 12

图 21：光伏发电系统分类 .............................................................................................. 12

图 22：总装机成本 ......................................................................................................... 13

图 23：平均发电成本 ..................................................................................................... 13

图 24：2020-2025 年全球光伏新增装机量占比情况及预测 ........................................... 14

图 25：2017-2021 年中国新增集中式与分布式光伏装机情况........................................ 14

图 26：全球光伏新增装机量及增长率 ............................................................................ 14

图 27：中国光伏新增装机量预测 ................................................................................... 14

图 28：逆变器简要原理图 .............................................................................................. 15

图 29：中国逆变器分类市场比重及预测 ........................................................................ 15

图 30：2021 年全球光伏逆变器厂商市占率 ................................................................... 16

图 31：储能三大应用场景 .............................................................................................. 17

图 32：储能技术的分类 .................................................................................................. 18

行业深度电子

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图 33：全球储能装机累计预测 ....................................................................................... 18

图 34：全球新增储能装机量及预测................................................................................ 18

图 35：全球电力储能市场累计装机规模 ........................................................................ 19

图 36：2021 年全球新增投运新型储能项目的地区分布 ................................................. 19

图 37：中国电力储能市场累计装机规模 ........................................................................ 19

图 38：中国新型储能累计投放规模预测 ........................................................................ 19

图 39：电化学储能结构示意图 ....................................................................................... 19

图 40：储能变流器实现电池和电网间的双向能量交换................................................... 19

图 41：新能源汽车中磁性元件的应用 ............................................................................ 20

图 42：充电桩中磁性元件的应用 ................................................................................... 20

图 43：部分车企高电压车型推出情况 ............................................................................ 21

图 44：全球新能源车销量及预测 ................................................................................... 21

图 45：中国新能源汽车销量及预测................................................................................ 21

图 46：按类别划分的汽车电子控制单元 ........................................................................ 23

图 47：车载 RF 电感所用部位 ....................................................................................... 23

图 48：全球新增公共充电桩数量预测 ............................................................................ 23

图 49：全球公共直流充电桩模块磁性元器件需求量预测 ............................................... 23

表 1 ：电子变压器与电感器原理 ..................................................................................... 5

表 2 ：各类产品需要电子变压器数量 .............................................................................. 6

表 3 ：漆包线分类 ........................................................................................................... 8

表 4 ：软磁材料特点 .................................................................................................... 10

表 5 ：软磁材料性能比较 .............................................................................................. 10

表 6 ：集中式与分布式光伏系统对比 ............................................................................ 13

表 7 ：三种逆变器比较 .................................................................................................. 15

表 8 ：中国光伏侧磁性元件市场空间测算 ..................................................................... 16

表 9 ：不同应用场景下储能设施的功能 ........................................................................ 17

表 10 ：中国储能侧磁性元件市场空间测算 ................................................................... 20

表 11 ：2021 年国内 PCS 厂商在全球与中国市场上的排名 ........................................ 20

表 12 ：中国汽车侧磁性元件市场空间测算 ................................................................... 22

表 13 ：中国充电桩侧磁性元件市场空间测算 ............................................................... 23

表 14 ：部分磁性元件企业对比 ..................................................................................... 24

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