私募基金是怎样运作的 ?私募基金的运作方式。
私募基金, 与公募基金相对, 是指通过非公开的方式向特定投资者、 机构或个人
募集资金,按投资方和管理方协商回报进行投资理财的基金产品。
私募基金的投资对象非常广泛,从证券产品到金融衍生品再到企业股权等
等,投资范围从货币市场到资本市场再到实业市场、 从现货市场到期货市场、 从
国内市场到国际市场的一切有投资机会的领域。
按照投资对象划分, 私募基金主要分为私募股权投资基金和私募证券投资基
金两大类。 前者是指以非公开募集的方式投资于未上市的公司股权; 后者是指将
非公开募集的资金投资于证券市场产品 ( 多为公共二级市场 ) 。
私募股权投资基金
私募股权投资基金是指通过私募形式对具有融资意向的非上市企业进行的
权益性投资, 在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制, 即通过上市、 并购
或管理层回购等方式,出售持股获利。
通常市场按投资方式和操作风格将私募股权投资分为三类:
其一、风险投资基金: 投资人将风险资本投资于新近成立或快速成长的新兴
公司,在承担很大风险的基础上, 为融资人提供长期股权投资和增值服务, 培 育
企业快速成长, 数年后再通过上市、 兼并或其它股权转让方式撤出投资, 取得高
额投资回报的一种投资方式。 风险投资基金通常投资处于种子期、 起步期或早期
阶 段,有业务发展或产品开发计划的公司,这类公司由于业务尚未成型,与一
般意义上私募股权投资中财务合伙人角色有所区别, 所以很多时候将风险投资和
股权投资 区别分类。在业界比较有名的风投基金包括 IDG技术创业投资基金和
红杉资本等。典型案例如百度, IDG以 120 万美元投入百度,随后百度成功登陆
纳斯达 克, IDG获取了近 1 亿美金的回报。
其二、产业投资基金: 即狭义的私募股权投资基金, 通常投资处于扩张阶段
企业的未上市股权, 一般不以控股为目标。 其寻找的公司需相对成熟, 具备一 定
规模,经营利润高, 业绩增长迅速, 占有相当的市场份额, 并在本行业内建立起
相当的进入屏障。典型投资代表有高盛、摩根、华平等。典型案例如蒙牛、分众
传 媒等。据统计, 2007 年第一季度中国内地市场 VC的投资案例中,早期和发
展期企业投资总额分别比扩张期企业低 156%和 14.92%,加之传统行业的持 续受
宠,产业投资基金的资产规模和投资规模都在迅速扩大。 而企业在获得资本的同
时也可以利用投资方丰富的行业经验和广泛的人脉关系, 为企业的发展提供产业
只持。
其三、并购投资基金, 是投资于扩展期的企业和参与管理层收购, 收购基金
在国际私人股权投资基金行业中占据着统治地位,占据每年流入私人股权投资
基金的资金超过一半,相当于风险投资基金所获资金的一倍以上。 但其在中国
却长期扮演着配角角色。 最主要的原因是, 无论国企或民企, 中国企业普遍不愿