行
业
研
究
证
券
研
究
报
告
证
券
研
究
报
告
行
业
周
度
报
告
请务必阅读正文之后的免责条款。
正
宏
观
研
究
板块整体毛利率有所提升，业绩延续分化
--机械设备行业周报(8.28—9.1)
[Table_Author]
分析师：
崔国涛
执业证书编号：S1380513070003
联系电话：010-88300848
邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn
[Table_PicQuote]
近一年 SW 机械设备与沪深 300 指数相对涨跌幅
数据来源：Wind
[Table_IndustryRank]
行业评级
强于大市
[Table_Report]
相关报告
[Table_Date]
2023 年 9 月 4 日
]
正文摘要：
上周SW机械设备指数上涨5.59%至1480.47点，涨幅在申万31个
一级行业中排名第4位，跑赢沪深300指数3.37个百分点。截止到
2023年9月1日，SW机械设备板块滚动市盈率为26.58倍（整体
法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为89.84%，高于2010年
以来84.91%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、
工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为41.21、31.73、24.67、
20.80、17.43倍。
通用、专用设备制造业盈利能力上升，机械设备板块整体毛利率
提高。2023年1-7月我国规模以上通用设备、专用设备制造业工
业企业利润总额同比分别增长14.5%，2.1%，同比增速远好于规
模以上工业企业-15.5%的整体水平。1-7月通用设备、专用设备
制造业毛利率同比分别提升1.6、1.35个百分点，在PPI同比增速
中枢下移的背景下，处于产业链中游环节的部分机械设备子行业
受益于成本下降，利润空间有所加大。从SW机械设备板块整体
中期业绩情况来看，2023H1营业收入、归母净利润同比增速分
别为6.43%、10.08%，毛利率、净利率同比分别上升1.85、0.24
个百分点至23.49%、7.64%，整体盈利能力有所提升。
下游需求仍然相对不足，细分子行业业绩延续分化。机械设备板
块涵盖的子行业众多，各子行业2023年中期业绩延续了较为明
显的分化现象。其中，激光设备、光伏设备、机器人、锂电设备
板块收入同比增速分别为76.32%、55.24%、24.51%、22.66%，
增速在子行业中相对较高；纺织服装设备、金属制品、工控设备
板块收入同比分别下降6.74%、5.80%、3.54%，下游需求相对较
弱。8月我国制造业PMI为49.7%，连续5个月处于收缩区间，市
场需求相对不足制约了部分细分子行业的盈利水平。往前看，随
着逆周期政策调节力度的加强以及扩大内需政策的综合效果的
显现，需求收缩的制约有望逐步减弱，建议继续关注制造业转型
升级加速，应用场景不断拓宽的机器人板块；受益于双碳战略深
入推进，下游需求有保障的锂电设备、光伏设备板块；稳增长政
策不断加码，需求有望边际改善的工程机械板块。
风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期；货币政
策和行业政策出现调整风险；中美全面关系进一步恶化、地缘政
治冲突加剧引致的市场风险；美欧经济潜在衰退风险；国内外二
级市场风险。
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
Sep-22 Nov-22 Jan-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Sep-23
机械设备(申万)
沪深300
