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点
评
研
究
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房地产
1-8 月统计局数据点评：销售环比改善
➢ 行业事件：
国家统计局发布 2023 年 1-8 月份全国房地产市场基本情况。1-8 月房
地产销售面积、销售金额、投资额、新开工面积分别为 7.39 亿平米/7.82
万亿元/7.69 万亿元/6.39 亿平米，同比增速分别为-7.1%/-3.2% /-8.8%/-
24.4%。8 月单月全国房地产投资规模 9183 亿元，同比增速-19.07%；新开
工面积 0.69 亿平方米，同比增速-23.05%；销售面积 7386 万平方米，同比
增速-23.95%。
➢ 房企开工预期有望改善，投资压力缓和。
1-8 月全国累计新开工面积为 6.39 亿平方米，同比下降 24.4%，其中
8 月新开工面积为 6922 万平方米，环比下降 2.37%，同比下降 23.05%。1-
8 月全国累计房地产开发投资额为 7.69 万亿元，同比下降 8.8%，8 月单月
投资额为 9183 亿元，环比下降 0.17%，同比下降 19.1%。1-8 月累计竣工面
积为 4.37 亿平方米，同比上升 19.2%,8 月单月竣工面积为 5321 万平方米，
环比上升 18.21%，同比增加 10.08%。新开工面积与投资金额环比下行趋于
平稳，在政策的宽松环境下，房企开工预期有望改善。
➢ 政策进入落地期，销售环比改善。
1-8 月份，全国累计商品房销售金额累计 7.82 万亿元，同比下降 3.2%，
8 月单月销售额 7708 亿元，环比上升 4.75%,同比下降 23.73%。全国累计
商品房销售面积累计 7.39 亿平方米，同比下降 7.1%，8 月单月销售面积
7386 万平方米，环比上升 4.80%,同比下降 23.95%。7 月下旬进入行业政策
的密集落地期，“认房不认贷”与贷款利率减免等政策的落地，对房地产市
场复苏形成了有力支撑。我们认为随着重点城市需求端政策的进一步落地，
市场景气度将有所好转。
➢ 房企到位资金仍有压力。
1-8 月份全国房企累计到位资金额累计 8.71 万亿元，同比下降 12.9%，
8 月到位资金额 8899 亿元，环比下降 5.52%，同比下降 26.13%，房企到位
资金仍有压力。目前房企融资分化，国央企的融资能力显著好于民营房企。
➢ 行业下行有望企稳，企业预期或有改善。
行业本轮下行周期于 2021 年 2 月开始，行业调整超过两年，随着近期
政策密集落地，行业下行有望企稳。本次下行周期有三个特点：一是持续
时间比较长，目前来看，与以往最长的一个下行周期（2013.02-2015.02）
基本持平；二是下行幅度最大，超过以往同类周期；三是修复阶段呈现更
加明显的波动态势，销售与新开工的回暖都有较大的波动。随着行业支持
政策的密集落地，我们预计行业将逐步回暖。
➢ 投资建议
我们认为房地产市场有望持续回暖，近期商品房市场销售改善。随着
行业政策的相继落地，销售及企业预期行业有望进一步回升。我们建议重
点关注资金实力较强、土储更为优质充裕的国央企，以及在本轮行业出清
中率先完成信用修复的优质民企。此外二手房市场恢复强劲，建议关注存
量房龙头企业。
风险提示：政策提振不及预期；竣工情况不及预期。
证券研究报告
2023 年 09 月 17 日
投资建议：
强于大市（维持）
上次建议：
强于大市
相对大盘走势
作者
分析师：杨灵修
执业证书编号：S0590523010002
联系人：姜好幸
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-17%
-3%
10%
2022/9 2023/1 2023/5 2023/9
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