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证券研究报告
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EV 观察系列 147
8 月欧洲新能车销量同环双增，渗透率持续提升
2023 年 09 月 19 日
➢ 受季节因素干扰，8 月欧洲整体乘用车销量呈现同比增长，环比下降，新
能车销量呈现同环比双增，新能车渗透率进一步提升，达 29.74%。8 月欧洲新
能车销量 24.53 万辆，同增 59.52%，环增 17.50%，渗透率达 29.74%，同增
6.63Pcts。从销量上看，德国领跑欧洲车市，纯电动转化明显，单月新能车销
量实现 10.12 万辆。同比方面，欧洲八国除意大利、挪威外，其余六国均实现
同比增长，其中意大利、挪威同比分别下降 4.41%和 6.33%；环比方面，德
国、挪威、葡萄牙、瑞典新能车销量环比增长，分别增长 60.54%、47.52%、
1.68%和 38.31%，英国、法国、意大利、西班牙均环比下降。从渗透率上看，
8 月八国渗透率同比除意大利外其余各国渗透率均实现同比增长，意大利渗透率
同比下降 1.60 个 Pcts。环比方面，八国渗透率均实现环比增长，其中，德国、
葡萄牙新能车渗透率环比增长较为明显，分别增长 11.10 个 Pcts 和 8.12 个
Pcts。未来，我们预计 2023 年欧洲新能车销量将高达 311 万辆，增长率为
20%。
➢ 政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长
的根本原因，根据欧洲委员会提案“Fit For 55”， 2030 年较 2021 年碳排放量
降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束内燃机时代，该法案仍在谈判中，
以 此 法 案 为 基 础 ， 2025/2030/ 2035 年 新 车 平 均 碳 排 放 将 达 到
80.75/42.75/0g/km。2023 年 3 月，欧洲议会正式批准了《在 2035 年前的新
车零排放标准》，将在 2035 年实现禁止 27 国广泛销售内燃机乘用车和货车。自
2020 年欧洲确定碳排放目标，欧洲新能车渗透率正在经历跃迁。2021 年至
2023 年 Q2，各个季度分别实现新能车渗透率 14.77%、16.87%、20.40%、
39.35%、 21.48%、21.12%、22.89%、31.65%、19.26%、23.47%，同比分
别 +7.27Pcts 、 +8.47Pcts 、 +9.67Pcts 、 +21.41Pcts 、 +6.71Pcts 、
+4.25Pcts、+2.49 Pcts、-5.03Pcts、-2.22Pcts、+2.35Pcts。与此同时，以
特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链公司也纷纷在欧洲规划产能、建设
工厂。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资
源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能车市场异军突起，中国
锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。
➢ 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：
a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直
流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680 技术
迭代，带动产业链升级。4680 目前可以做到 210 Wh/kg，后续若体系上使用
高镍 91 系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近 270Wh/kg，可在一定程度帮
助解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、
高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴
业、中伟股份、格林美；c、布局 LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看 2-3 年维度
仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、
沧州明珠、中材科技；b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：
璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹
性变化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技、维科
技术、元力股份；b、复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。
➢ 风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张
不及预期、产品开发不及预期。
推荐
维持评级
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分析师
邓永康
执业证书：
S0100521100006
电话：
021-60876734
邮箱：
dengyongkang@mszq.com
研究助理
席子屹
执业证书：
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电话：
021-60876734
邮箱：
xiziyi@mszq.com
研究助理
李孝鹏
执业证书：
S0100122010020
电话：
021-60876734
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研究助理
赵丹
执业证书：
S0100122120021
电话：
021-60876734
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