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石油石化行业跟踪周报
大炼化周报：化工品价格跟随油价上涨，成
品油价差整体回落
2023 年 09 月 10 日
证券分析师 陈淑娴
执业证书：S0600523020004
chensx@dwzq.com.cn
研究助理 何亦桢
执业证书：S0600123050015
heyzh@dwzq.com.cn
行业走势
相关研究
《大炼化周报：聚酯链价格上
行，化工品涨跌互现》
2023-09-03
增持（维持）
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投资要点
◼ 【六大炼化公司涨跌幅】截至 2023 年 09 月 08 日，6 家民营大炼化公
司近一周股价涨跌幅：新凤鸣（环比+7.17%）、恒力石化（环比+4.25%）、
桐昆股份（环比+2.49%）、东方盛虹（环比+1.39%）、恒逸石化（环比
+1.30%）荣盛石化（环比+0.91%）。近一月涨跌幅为新凤鸣（环比
+11.93%）、恒逸石化（环比+6.44%）、桐昆股份（环比+4.90%）、恒
力石化（环比-1.45%）、荣盛石化（环比-4.10%）、东方盛虹（环比-8.18%）。
◼ 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为
2386.21 元/吨，环比减少-92.61 元/吨（环比-3.74%）；国外重点大炼化
项目本周价差为 1482.71 元/吨，环比减少-172.57 元/吨（环比-10.43%），
本周布伦特原油周均价为 89.74 美元/桶，环比增加 4.03 美元/桶（环比
+4.70%）。
◼ 【聚酯板块】成本端支撑较好，聚酯链价格整体上行。PX 方面，油价
上涨叠加负荷回落，PX 价格延续涨势。PTA 方面，成本供需均有利好，
跟涨相对积极。MEG 方面，双原料上行，成本端支撑较好，但库存水平
依然较高，价格被动跟涨为主。长丝方面，价格随成本上行，但下游库
存相对充足，采买热情有限，长丝企业小幅累库。短纤方面，成本端利
好支撑，市场小幅上行。瓶片方面，下游对高价货源接受有限，价格小
幅上探。
◼ 【炼油板块】原油：沙特和俄罗斯延长减产，原油价格大幅上涨。周前
期，沙特与俄罗斯减产至 10 月的预期依旧影响市场，供应紧张支撑油
价。周后期，沙特和俄罗斯宣布继续维持减产政策至年底，原油价格继
续上涨。国内成品油：价格整体上行。汽油方面：开学季到来，汽车出
行较往日有所增加，需求尚有支撑。柴油方面：金九旺季到来，且沿海
地区陆续开海，渔业用油增多，柴油需求好转。航煤方面：国庆、中秋
假期带动机票预订量大幅增长，航煤需求较好支撑。
◼ 【化工板块】化工品整体上涨，丙烯腈、苯乙烯表现亮眼。PE、PP 方
面，供需表现良好，市场走势上行。EVA 方面，下游需求未出现明显变
化，发泡 EVA 维稳运行，光伏 EVA 报价上调。纯苯方面，下游部分新
增装置运行，需求表现良好，市场价格上涨。苯乙烯方面，现货供需偏
紧，市场强势上行。丙烯腈方面，成本、供应、需求端均有利好支撑，
市场持续上涨。PC、MMA 方面，成本支撑较强，价格随之上涨。
◼ 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速
严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油
价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。
-18%
-13%
-8%
-3%
2%
2022/9/9 2023/1/8 2023/5/9 2023/9/7
石油石化 沪深300
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目录
1. 本周大炼化周报简报 .......................................................................................................................... 5
2. 六大炼化公司最新走势 ...................................................................................................................... 6
2.1. 六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化................................................................................. 6
2.2. 六大炼化公司本周重点公告..................................................................................................... 7
3. 国内外重点大炼化项目价差比较 ...................................................................................................... 8
4. 聚酯板块 .............................................................................................................................................. 9
5. 炼油板块 ............................................................................................................................................ 17
5.1. 国内成品油价格、价差情况................................................................................................... 17
5.2. 国外成品油价格、价差情况................................................................................................... 19
6. 化工品板块 ........................................................................................................................................ 23
7. 风险提示 ............................................................................................................................................ 27
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图表目录
图 1： 沪深 300、石油石化和油价变化幅度........................................................................................... 6
图 2： 六家民营大炼化公司的市场表现.................................................................................................. 6
图 3： 国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） ........................................................................... 8
图 4： 国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） ........................................................................... 8
图 5： 原油、PX 价格及价差（美元/吨，美元/桶） ........................................................................... 10
图 6： 石脑油、PX 价格及价差（美元/吨） ........................................................................................ 10
图 7： PX、PTA 价格及 PTA 单吨净利润（元/吨，元/吨） ............................................................... 10
图 8： PTA 库存（天） ........................................................................................................................... 10
图 9： PX、PTA 和 MEG 开工率（%） ................................................................................................. 11
图 10： MEG 价格和华东 MEG 库存（元/吨，万吨） ......................................................................... 11
图 11： POY 价格及 POY 单吨净利润（元/吨，元/吨） .................................................................... 12
图 12： 0.86 吨 PTA +1 吨 POY 净利润（元/吨） ................................................................................ 12
图 13： FDY 价格及 FDY 单吨净利润（元/吨） ................................................................................. 12
图 14： 0.86 吨 PTA +1 吨 FDY 净利润（元/吨） ................................................................................ 12
图 15： DTY 价格及 DTY 单吨净利润（元/吨） ................................................................................. 12
图 16： 0.86 吨 PTA +1 吨 DTY 净利润（元/吨） ................................................................................ 12
图 17： 江浙地区涤纶长丝产销率（%） .............................................................................................. 13
图 18： 盛泽地区坯布库存天数（天）.................................................................................................. 13
图 19： 聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）.......................................................................... 13
图 20： 聚酯企业的涤纶长丝库存天数（农历、天）.......................................................................... 13
图 21： 涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%） .............................................................................. 13
图 22： 涤纶长丝与下游织机开工率（农历、%） .............................................................................. 13
图 23： POY 库存天数全年分布（农历、天）..................................................................................... 14
图 24： FDY 库存天数全年分布（农历、天）..................................................................................... 14
图 25： DTY 库存天数全年分布（农历、天） .................................................................................... 14
图 26： 涤纶长丝开工率全年分布（农历、%） .................................................................................. 14
图 27： 下游织机开工率全年分布（农历、%） .................................................................................. 14
图 28： 涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨） ....................................................... 15
图 29： 0.86 吨 PTA +1 吨涤纶短纤净利润（元/吨，元/吨） ............................................................. 15
图 30： 江浙地区涤纶短纤产销率（%） .............................................................................................. 15
图 31： 聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）...................................................................................... 15
图 32： 2020-2023 年涤纶短纤开工率（%） ........................................................................................ 16
图 33： 2020-2023 年聚酯瓶片开工率（%） ........................................................................................ 16
图 34： MEG、PTA 价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨） .................................................. 16
图 35： 0.86 吨 PTA+1 吨聚酯瓶片净利润（元/吨） ........................................................................... 16
图 36： 原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨） ....................................................................... 18
图 37： 原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ............................................................... 18
图 38： 原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨） ....................................................................... 18
图 39： 原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ............................................................... 18
图 40： 原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨） ....................................................................... 18
图 41： 原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） ............................................................... 18
图 42： 原油、新加坡汽油价格及价差（元/吨，元/吨） ................................................................... 20
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图 43： 原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ........................................................... 20
图 44： 原油、新加坡柴油价格及价差（元/吨，元/吨） ................................................................... 20
图 45： 原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ........................................................... 20
图 46： 原油、新加坡航煤价格及价差（元/吨，元/吨） ................................................................... 20
图 47： 原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） ........................................................... 20
图 48： 原油、美国汽油价格及价差（元/吨，元/吨） ....................................................................... 21
图 49： 原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ............................................................... 21
图 50： 原油、美国柴油价格及价差（元/吨，元/吨） ....................................................................... 21
图 51： 原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ............................................................... 21
图 52： 原油、美国航煤价格及价差（元/吨，元/吨） ....................................................................... 21
图 53： 原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） ............................................................... 21
图 54： 原油、欧洲汽油价格及价差（元/吨，元/吨） ....................................................................... 22
图 55： 原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ............................................................... 22
图 56： 原油、欧洲柴油价格及价差（元/吨，元/吨） ....................................................................... 22
图 57： 原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ............................................................... 22
图 58： 原油、欧洲航煤价格及价差（元/吨，元/吨） ....................................................................... 22
图 59： 原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） ............................................................... 22
图 60： 原油、聚乙烯 LDPE 价格及价差（元/吨，元/吨） ............................................................... 24
图 61： 原油、聚乙烯 LLDPE 价格及价差（元/吨，元/吨） ............................................................. 24
图 62： 原油、聚乙烯 HDPE 价格及价差（元/吨，元/吨） ............................................................... 24
图 63： 原油、EVA 发泡料价格及价差（元/吨，元/吨） ................................................................... 24
图 64： 原油、EVA 光伏料价格及价差（元/吨，元/吨） ................................................................... 25
图 65： 原油、纯苯价格及价差（元/吨，元/吨） ............................................................................... 25
图 66： 原油、苯乙烯价格及价差（元/吨，元/吨） ........................................................................... 25
图 67： 原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨） ................................................................... 26
图 68： 原油、无规聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨） ................................................................... 26
图 69： 原油、抗冲聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨） ................................................................... 26
图 70： 原油、丙烯腈价格及价差（元/吨，元/吨） ........................................................................... 26
图 71： 原油、PC 价格及价差（元/吨，元/吨） ................................................................................. 27
图 72： 原油、MMA 价格及价差（元/吨，元/吨） ............................................................................ 27
表 1： 能源化工行业数据跟踪周报.......................................................................................................... 5
表 2： 六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表...................................................................................... 6
表 3： 六家大炼化上市公司盈利预测和估值表...................................................................................... 6
表 4： PX-PTA&MEG-涤纶长丝周度数据跟踪表................................................................................... 9
表 5： 国内成品油价格、价差汇总表.................................................................................................... 17
表 6： 国外成品油价格、价差汇总表.................................................................................................... 19
表 7： 大炼化化工品周度数据跟踪表.................................................................................................... 23
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1. 本周大炼化周报简报
表1：能源化工行业数据跟踪周报
数据来源： Wind，百川盈孚，东吴证券研究所
