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证券研究报告|2023年9月17日
储能产业链周评(9月第3周)
行业研究·行业周报
电力设备新能源·储能
投资评级:超配(维持评级)
储能电芯销量环比高增,美国表前储能新增装机环比提升
证券分析师:李恒源
021-60875174
lihengyuan@guosen.com.cn
S0980520080009
证券分析师:陈抒扬
0755-81982965
chenshuyang@guosen.com.cn
S0980523010001
联系人:徐文辉
021-60375426
xuwenhui@guosen.com.cn
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投资建议
【储能指数】
• 本周储能指数下跌2.2%,跑输大盘指数(-0.8%~0.0%)。其中,结构件(-4.2%)、消防(-3.1%)、PCS(-2.8%)、电芯(-2.3%)、系统(-1.9%)跑输市场,温控(1.2%)跑赢市场。
【行情报价】
• 本周储能电芯报价持平。其中,电力储能方型电芯报价0.535元/Wh,较年初下跌0.40元/Wh;户用储能方型电芯报价0.555元/Wh,较年初下跌0.425元/Wh。
【行业动态】
• 8月储能电池销售环比增长131%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟,8月储能电池销量9.93GWh,环比+131%,其中磷酸铁锂销量9.83GWh,环比+130%,占总销售量的98.9%。1-8
月,我国储能电池累计销量达46.2GWh,其中磷酸铁锂电池累计销量45.3GWh。
• EIA:7月美国1MW以上储能新增装机1.5GW,同比增长282%,环比增长46%。据美国能源信息署(EIA)统计,2023年1-7月,美国1MW及以上电池储能新增装机3.3GW,同比增长
91%。其中,2023年7月,储能新增装机1.5GW,同比增长282%,环比增长46%。
• EIA:截止23年7月底统计数据,至2024年计划1MW及以上电池储能新增装机容量达到18.6GW。据美国能源信息署(EIA)的计划装机储能项目统计,预计2023年8-12月计划储能装机
6.3GW,2023年全年储能装机有望达到9.6GW,同比增长133%。预计2024年计划储能装机12.3GW,较2023年全年预计装机增长28%(此计划装机数据处于持续更新中)。
• 阳光电源:以5-10亿元回购股份。9月12日,公司发布公告,拟以5亿元-10亿元回购股份,回购价格不超过150元/股(最新收盘价87.9元/股)。本次回购数量约为333万股-666万股,约占
公司已发行总股本的比例为0.22%-0.45%,本次回购股份后续将用于员工持股或股权激励。
• 【氢能】浙江省印发《浙江省推动新能源制造业高质量发展实施意见(2023-2025年)》。9月7日,浙江省经信厅发布《浙江省推动新能源制造业高质量发展实施意见(2023-2025年)》,
其中关于氢能领域,《实施意见》指出:到2025年,产值力争突破100亿元,培育产业链规上企业50家以上,其中营收超亿元企业10家,专精特新企业10家。氢气供应能力突破100万吨/年,
重点区域产业化应用取得明显成果,在公交、港口、城际物流等领域推广应用氢燃料电池汽车接近5000辆,建成加氢站接近50座。
【投资建议】
• 因储能系统价格持续下探,导致海外储能均出现不同程度的延迟交货的情况发生,建议后续持续关注原材料价格及电芯库存消化情况。建议关注:(1)光伏和储能逆变器领先供应商(阳光
电源、上能电气、锦浪科技、固德威、德业股份、盛弘股份);(2)前瞻性布局海内外大储系统业务的企业(东方日升、南网科技、金盘科技、智光电气);(3)原材料价格下降后成本持
续领先的电池企业(宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源);(4)抽水蓄能设备供应和建设头部企业(东方电气、中国能源建设)。
【风险提示】储能装机不及预期,行业竞争加剧,原材料价格大幅波动,政策变动风险。
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储能板块动态行情回顾
图1:上证指数、沪深300指数与储能指数走势 图2:本周上证、沪深300、储能指数及储能各环节自制涨跌幅指数行情
资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理注:该图指数均为Wind提供,代码分别是000001.SH
、000300.SH、884790.WI。以上证指数至沪深300变动区间代表市场变动情况,下同。
• 储能指数:2023年初至今储能指数有所回落(-30.1%),2022年初至今储能指数有所下降(-33.1%)。
• 本周行情:本周储能指数下跌2.2%,跑输大盘指数(-0.8%~0.0%)。其中,储能结构件(-4.2%)、消防(-3.1%)、PCS(-2.8%)、电芯(-2.3%)、系统
(-1.9%)跑输市场,温控(1.2%)跑赢市场。
• 本周重点个股涨跌幅:金盘科技(+2.4%)、固德威(+0.5%)、东方日升(-1.8%)、盛弘股份(-3.0%)、德业股份(-3.3%)、阳光电源(-5.6%)。
资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理注:自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日,假
设基准日指数值为100,成分股涨跌幅作算术平均处理。
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上证指数 沪深300 储能指数
储能PCS 储能系统 储能温控
储能电芯 储能消防 储能结构件
储能板块动态行情回顾
图3:2022年初至今上证、沪深300及储能各环节自制涨跌幅指数走势 图4:2022年初至今储能各环节自制PE指数走势
资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理注:自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日,假设基
准日初始指数值为100,成分股涨跌幅作算术平均处理。
• 2023年初至今涨跌幅:2023年初至今储能自制涨跌幅指数下跌30%,跑输市场变动幅度(-5%~0%)。其中,储能结构件(-47%)、PCS(-46%)、系统(-
33%)、电芯(-32%)、消防(-24%)等环节自制指数跑输市场, 温控(+2%)自制指数跑赢市场。
• 2023年初至今PE变动:当前储能各环节PE指数倍数及2023年初至今变动幅度分别为储能温控(42x,+8x)、电芯(22x,-4x) 、PCS(21x,-18x) 、系统
(20x,-12x)、消防(17x,-2x)、结构件(14x,-15x)。
资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理注:储能结构件PE指数以2022年6月7日作为基准日,
其余PE指数以2022年1月4日为基准日,成分股PE作算术平均处理。
指数名称
涨跌幅
指数名称
涨跌幅
上证指数
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储能温控
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沪深300
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储能电芯
-32%
储能指数
-30%
储能消防
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储能PCS
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储能结构件
-47%
储能系统
-33%
指数名称
PE现值
PE变动
储能PCS
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储能系统
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储能结构件
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储能温控
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储能电芯
22x
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储能消防
17x
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2023年初至今涨跌幅
2023年初至今PE变动
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储能板块动态行情回顾
图8:储能电芯环节自制PE指数走势
资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理
图5:储能PCS环节自制PE指数走势
图7:储能温控环节自制PE指数走势
图6:储能系统环节自制PE指数走势
资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理
资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理
资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理
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