【有色金属行业分析】
本周的有色金属周报聚焦于铜铝价格的上行趋势及其对板块估值的影响。铜铝作为基础金属，其价格变动直接影响整个有色金属行业的表现。报告指出，自4月以来，铜铝价格加速上涨，这主要得益于全球宏观经济的复苏和流动性宽松。Q2期间，随着价格的持续上升，相关企业的业绩有望实现环比高增长。
从估值角度看，截至5月7日，有色板块的整体估值处于2011年以来的20%分位，显示出当前估值仍然相对低位。细分领域中，工业金属、贵金属和稀有金属的估值分位数分别为7%、31%和27%，表明工业金属板块估值更低。对于重点覆盖的铜铝个股，如紫金矿业、洛阳钼业、神火股份和西南铝企，它们的2021年一致性预期PE均低于历史中位数，其中紫金矿业和神火股份的估值优势更为突出，因此报告建议重点关注这两家公司。
在基本金属领域，上周国内铜、铝、锌、铅、镍和锡的价格普遍上涨。铜价上行受到5-6月冶炼厂检修带来的供给扰动，同时欧美市场需求复苏和低库存状况提供了支撑。铝价则因澳洲铝土矿及氧化铝供应担忧和中国内蒙地区的能耗双控限产措施而保持上涨态势，铝价预计会震荡上行。在此背景下，推荐关注紫金矿业和神火股份，同时加工股方面推荐明泰铝业、海亮股份和云海金属。
在贵金属板块，上周黄金和白银价格均有不同程度的上涨。美国4月非农数据不佳导致市场对经济复苏和名义利率上行的预期降温，美债收益率短期可能难以上升，美元走弱，这对黄金价格形成支撑。预计中期随着美国通胀预期上行，黄金价格有望持续走强。报告建议关注赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金和盛达资源等企业。
小金属方面，钴和锂的价格波动较大。锂价受益于澳矿供给收缩和欧洲新能源汽车市场的复苏，预计氢氧化锂价格将逐步上行，推荐赣锋锂业，并关注融捷股份的锂矿资源重估机会。钴价则因原料供应紧张和3C及动力需求恢复而看涨，推荐华友钴业，同时关注洛阳钼业。
在月度组合推荐中，5月的投资组合包括紫金矿业、赣锋锂业、明泰铝业和神火股份，该组合在5月的表现优于大盘。
综合来看，短期内有色金属行业预测为震荡上行，中期和长期趋势同样乐观。然而，也应警惕需求恢复不及预期、供给超预期释放和政策不确定性的风险。
报告由民生证券分析师方驭涛撰写，研究助理张建业提供支持。投资者在参考报告时需注意，投资建议仅供参考，具体决策应基于个人风险承受能力和市场情况谨慎考虑。
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