有色金属周报：继续看好顺周期铜铝.pdf

【有色金属行业分析】 本周的有色金属周报聚焦于顺周期的铜铝行业，显示出对这两个金属的积极看法。报告指出，电解铝的产能已接近国家规定的产能红线，约为4500万吨，而“碳中和”政策可能影响火电铝的投放，这将对电解铝的供给产生限制。随着电解铝价格的反弹远超氧化铝，吨铝的利润显著提升，行业平均利润维持在3000元/吨左右。因此，推荐关注神火股份，因其在高利润环境下的表现。 基本金属方面，铜价受到秘鲁Antapaccay铜矿社区封锁以及TC价格低位的影响，供应偏紧，同时需求有望改善，铜价预计继续上涨。铝价则因电解铝库存上升和碳中和政策带来的煤电铝供给扰动，预计将震荡向上。推荐关注紫金矿业和神火股份，以及加工股明泰铝业和云海金属。 在贵金属领域，黄金短期反弹，但由于市场预期美债供给增加和经济复苏，10年期美债利率可能上升，导致黄金短期波动。尽管如此，通胀上行的预期和美元的长期弱势仍支持贵金属的长期走势，推荐紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、盛达资源和赤峰黄金。 小金属方面，钴价因原料供应紧张而上涨，钴盐价格也随之攀升，3C和动力需求的恢复将进一步推高钴价，推荐华友钴业和盛屯矿业，同时关注洛阳钼业。锂价受益于锂精矿供应紧张和需求恢复，建议关注赣锋锂业、雅化集团和盛新锂能。此外，新能源需求的增长和稀土的重要性提升，使得稀土相关股票如盛和资源值得关注。 月度投资组合建议分配给紫金矿业、赣锋锂业、明泰铝业和华友钴业。根据报告预测，短期内贵金属、基本金属和小金属均有望震荡上行。 报告中还提醒投资者注意需求回暖不及预期、供给超预期释放以及政策不确定性等风险。分析师方驭涛对有色金属行业持乐观态度，并将持续关注行业动态。 总结来看，有色金属行业中，铜铝受供需关系及政策影响有上涨空间，贵金属和小金属同样受益于特定市场条件，具有投资价值。投资者应密切关注行业动态，以应对市场变化。