在投资领域，银行股因其稳定性常常成为投资者关注的焦点。2021年，银行行业研究报告提出了独到见解，认为银行股将在该年度迎来反转。本年度策略的核心观点是，在经历了一段时期的低估值后，随着经济复苏的浪潮，银行股的估值有望得到修复，从而为投资者带来新的投资机遇。本文将深入解读该策略，为投资者揭示2021年银行行业的投资机会及潜在风险。
报告指出2020年银行股估值处于历史低位，尤其是国有大行如建设银行和农业银行，其估值性价比高，成为投资者关注的焦点。这些银行的稳健基本面将有助于其估值的修复。随着疫情后经济复苏的步伐加快，投资者可预期银行股估值修复的逻辑将逐渐显现。此外，报告建议投资者关注那些因短期经营压力导致股价超跌的复苏型个股，如常熟银行等，这类股票有望在市场回暖时快速复苏。
预计2021年银行行业的盈利增速将转正，得益于资产质量的改善，新生成不良贷款率的下降以及不良贷款率和拨备覆盖率的提升。这表明，银行的信贷风险在减轻，金融体系整体稳健性在增强。净息差的企稳，主要是得益于资产端收益率的回升以及金融市场利率的上升，特别是对于资产规模庞大、资产质量稳定的国有大行来说，市场利率上升将更有利。在负债端，结构性存款的严监管导致存款市场竞争压力减小，这将有利于存款占比高的银行降低负债成本，进一步增加盈利空间。
贷款利率的变动对银行的净息差有重要影响。报告分析了新发放贷款利率的上升趋势，以及贷款市场报价利率（LPR）报价的稳定，预示着信贷利率的拐点已经出现。这将对银行贷款业务产生积极影响，特别是对于贷款和债券业务占比大的国有大行来说，随着金融市场利率的持续升高，其净息差将得到进一步扩大。
在资产质量方面，尽管2020年银行不良贷款可能进一步暴露，但随着宏观经济的回暖，预计2021年不良贷款生成率将下降，信用成本也将随之降低。这将有助于银行盈利的短暂下滑后，在2021年实现增长。
中小银行在宏观经济回暖的背景下，同样不容忽视。资产质量优秀、经营效率高的中小银行如上海银行、南京银行和长沙银行等，其估值有望得到修复。投资这些银行时，应关注“ROE为矛、资产质量为盾、估值为底”的投资框架，这类银行具有较高的投资潜力。
当然，投资银行股并非没有风险。报告提醒投资者需警惕宏观经济走势的不确定性、贷款利率下行的风险以及银行业绩持续下滑的可能性。这些潜在风险因素都是投资决策中需要重点考虑的问题。
2021年银行行业投资策略建议投资者重视那些估值底部、基本面稳健、资产质量良好的银行个股，尤其是国有大行以及资产质量优秀、经营效率高的部分中小银行。投资者应密切关注宏观经济走势，以及利率和银行盈利的变动，灵活应对可能出现的风险，寻找潜在的投资机会。通过细致分析，理性投资，投资者有望在银行行业迎来复苏之际，把握到新的增长点。
