20200110-中原证券-中原证券传媒行业专题研究：2019年电影市场回顾，喜忧参半，静候转机.pdf

### 2019年中国电影市场分析及展望 #### 行业概况 2019年中国电影市场呈现出喜忧参半的局面。据中原证券发布的传媒行业专题研究报告显示，该年度国内电影市场的总票房达到641.43亿元人民币，相较于2018年增长了5.69%。然而，这一增长率相比于前一年下降了3个百分点，成为近几年内的次低点。观影人次在2019年达到了17.28亿，比2018年增加了约一千万人次，但同比增长仅为0.58%，远低于票房的增长幅度。这表明2019年的票房增长主要由票价提升而非观影人数增加所驱动。 #### 市场亮点 1. **优质内容驱动**：《哪吒之魔童降世》与《流浪地球》等优秀影片的成功，不仅打破了原有的单片票房纪录，而且证明了高质量内容对于吸引观众的重要性。这两部影片的成功表明，即便是在动画和科幻这些相对小众的题材领域，只要作品质量上乘，同样可以取得巨大的商业成功。 2. **类型多元化**：2019年的电影市场还呈现出了题材类型的多样化趋势。不仅仅是传统的商业大片，各种类型的作品都在尝试不同的叙事手法和技术手段，以满足不同观众群体的需求。 #### 挑战与隐忧 1. **银幕与影院过剩**：随着银幕和影院数量的增长速度持续高于票房增幅，下游影院面临巨大的竞争压力和盈利能力下降的问题。过度的票价上涨可能会进一步抑制消费者的观影欲望，不仅影响影院的基本放映业务，也可能拖累毛利率较高的非票业务如卖品销售和映前广告等。 2. **三四线城市观影需求变化**：过去几年里，三四线城市的观影需求曾是推动电影市场增长的重要因素之一。但在高票价的影响下，这些地区的观影需求出现了放缓迹象。如果无法激活这些地区的观影市场，那么未来的票房增长将可能受到限制。 #### 2020年展望 1. **票房增长依赖优质内容**：2020年的票房增长将很大程度上取决于是否有足够多的优质影片供应。特别是那些能够引发轰动效应的“爆款”电影，对于整体票房有着决定性的影响。 2. **票价策略调整**：鉴于2019年春节期间票价上涨导致观众流失的情况，预计影院在2020年将采取更为谨慎的票价策略，试图在票价与观影人次之间找到最佳平衡点。这种调整有助于吸引更多观众回到电影院，从而提振放映业务和其他非票业务。 3. **渠道整合趋势**：由于银幕和影院的增长速度持续超过票房增长速度，预计下游渠道的整合将继续进行。经营不佳的影院可能会被关停或并购，行业内的资源将进一步集中于头部企业。 #### 投资建议 针对2020年的电影市场，报告推荐关注光线传媒、万达电影和中国电影三家上市公司： - **光线传媒**：作为《哪吒之魔童降世》的主要出品方，该公司在动画电影领域拥有强大的实力，并计划推出一系列新的动画作品。 - **万达电影**：国内最大的影视制作和发行集团之一，其在影院建设和运营方面具有显著优势。除了保持在院线领域的领先地位外，万达电影还在积极布局其他非票业务。 - **中国电影**：作为国内领先的电影全产业链企业，中国电影在影片制作、发行等方面具有较强的竞争力。 虽然2019年中国电影市场面临诸多挑战，但凭借优质内容的不断创新以及行业内部的积极调整，市场仍然存在着良好的发展前景。