20191126-华泰证券-传媒行业2020年度策略：春风已至，静候花开.pdf

标题《传媒行业2020年度策略：春风已至，静候花开》中所蕴含的知识点涵盖了对传媒行业未来一年发展趋势的预测和投资策略的建议。文档中提到，传媒板块在2020年存在较高的配置价值，其背后的主要逻辑可以分为以下几点： 1. 技术进步是推动行业发展的根本动力。报告指出，回顾2013至2015年间传媒行业的发展，主要得益于3G到4G以及相应的移动互联网技术的发展。而现在，随着5G时代的到来，加上人工智能、云计算、区块链等新兴技术的推动，以及5G手机、VR设备等终端新应用的出现，传媒行业有望开启新一轮的成长周期。 2. 政策监管体系的建立和完善带来了稳定的政策环境。近年来，政府对传媒行业的监管力度加强，通过淘汰落后产能，优化了市场结构，使市场份额逐渐向行业龙头集中。 3. 传媒板块的估值目前处于历史相对低位。这为投资者提供了较好的价值投资机会。 4. 业绩方面，2019年第三季度的数据显示，板块业绩有明显好转。虽然18年因商誉减值导致净利润负增长，但19年3季度剔除乐视网后的数据显示，营收增长和利润下降的情况有所改善。 根据这些分析，投资策略建议紧抓龙头型核心优质资产，因为这些公司在技术实力、市场理解、现金流等方面都具有明显优势，且更能抵御市场风险，在市场好转时能迅速恢复和增长。此外，建议紧密关注5G及相关技术环境中的新应用场景，这些应用包括VR/AR、物联网、车联网、知识产权保护等领域，它们可能带来用户数量和使用时长的高增长，以及更好的用户体验和付费率提升。 在投资标的方面，文档提出了具体的股票选择，包括游戏行业的完美世界、三七互娱；在线视频的芒果超媒；电影行业的光线传媒、北京文化；院线领域的万达电影、中国电影；电视剧领域的慈文传媒；广电领域的新媒股份、贵广网络；营销领域的分众传媒；同时还有关注云游戏、超高清视频、VR/AR等技术应用的顺网科技、数码科技、恒信东方、易尚展示等公司。 报告也提出了一些风险提示，包括内容产品的效果可能不达预期，以及技术进步可能不及预期等。 该文档为投资者提供了一套分析传媒行业发展趋势和投资策略的框架，从技术发展、政策环境、估值水平、业绩改善等多个维度进行了全面分析，并据此提出了具体的投资建议。同时，文档也提醒投资者注意市场的不确定性，并对可能出现的风险进行了提示。