【报告摘要】
本报告主要关注的是中国银行业的资本金补充问题，特别是针对一级资本的补充渠道和需求。报告指出，商业银行资本金的充足性对于抵御系统性和非系统性风险至关重要。目前，中国银行业面临一级资本补充的压力，原因包括资本结构不合理、信贷投放加大、不良贷款压力增加以及资产管理新规带来的挑战。
在政策引导下，监管机构鼓励商业银行通过创新资本工具来满足资本金要求。2018年发布的《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》为银行提供了更多元化的资本补充方式，如无固定期限资本债券、转股型二级资本债券等。目前，银行的一级资本补充手段主要包括利润留存、定向增发、首次公开募股(IPO)、优先股、可转债和永续债。报告预测，未来可转债和永续债可能会成为银行业补充一级资本的主要途径。
报告进行了压力测试，预计2019年银行一级资本充足率保持10.5%的情况下，一级资本金缺口约为6000亿元，2020年则可能增加至1.4万亿元。这表明未来两年银行将面临显著的资本金补充需求。
在投资策略方面，报告认为尽管经济指标的改善需要时间，但银行板块的整体估值较低，具有较好的安全边际和配置价值。推荐关注那些已经完成资本金补充，有望在信贷扩张中受益的银行，如平安银行、光大银行，以及经营区域发达、风控能力强、资产质量高的城商行，如宁波银行、上海银行、南京银行。
报告同时也列出了风险提示，包括宏观经济下行可能导致资产质量恶化、资本金补充速度可能低于预期以及信贷支持政策实施效果可能不达预期。
【核心知识点】
1. 商业银行资本金补充的重要性：抵御风险、满足监管要求、支持信贷投放。
2. 一级资本补充渠道：利润留存、定向增发、IPO、优先股、可转债、永续债等。
3. 监管政策推动资本工具创新：无固定期限资本债券、转股型二级资本债券等。
4. 一级资本金缺口预测：2019年6000亿元，2020年1.4万亿元。
5. 投资建议：关注已完成资本金补充的银行，如平安银行、光大银行，以及优质城商行。
6. 风险因素：宏观经济、资本金补充进度、信贷政策效果。
报告通过详细分析，为投资者提供了关于中国银行业资本金状况的深度洞察，对于理解银行的资本管理策略和投资选择具有重要参考价值。
