批发和零售贸易行业2019年三季报总结：收入端微幅改善，关注高成长性细分赛道-20191031-光大证券-22页.pdf

【批发和零售贸易行业2019年三季报总结】 在2019年，批发和零售贸易行业的三季报显示出收入端有微幅的改善，但整体盈利能力有所下滑。行业内的54家主要上市公司1-3Q2019营业收入同比增长5.78%，略高于2018年同期的增速。然而，归母净利润却同比下降1.79%，相较于2018年1-3Q2018的23.03%增长率，呈现明显回落。扣除非经常性损益后的归母净利润同比增长8.40%，较2018年下降了2.70个百分点。 【子行业表现】 1. 专业市场及连锁：这个细分领域的6家公司表现出色，1-3Q2019营业收入同比增长18.06%，尽管归母净利润同比减少9.29%，但在3Q2019，这两项指标均有所改善，分别达到21.01%和12.17%的增长。这得益于母婴、酒类等高成长性细分市场的快速发展。 2. 超市行业：10家主要超市公司在1-3Q2019的营收同比增长10.89%，归母净利润增长0.29%。在3Q2019，这些数据分别提升至12.93%和0.46%。随着消费者价格指数(CPI)的持续上涨，超市行业受益于同店收入增长，预计未来收入端将得到进一步提振。 3. 黄金珠宝行业：9家黄金珠宝公司的1-3Q2019营收和归母净利润分别增长11.52%和11.40%，3Q2019则增长到20.75%和29.50%。该行业受益于全球经济增长不确定性导致的避险需求增加，以及黄金价格的上涨。 【投资策略】 - 子行业配置：建议关注具有高成长性的细分领域，如母婴、酒类渠道，即便估值可能不具最优性价比，但它们的长期成长潜力对市场表现形成良好支撑。 - 题材性机会：推荐关注国企改革的机会，尤其是那些拥有大量自有物业、低市净率的小市值国企零售股，它们有可能通过并购整合实现价值重估。 - 通胀预期：随着CPI的持续上升，超市行业的同店收入增长和素金制品销售有望受益，投资者可关注短期内的交易性机会。 【风险提示】 - 居民消费意愿低于预期可能影响行业收入增速。 - 房地产周期的影响可能会波及部分细分行业。 - 人力成本过快上涨超出预期。 【推荐股票】 - 爱婴室：公司股价46.93元，预计18A、19E、20E的EPS分别为1.18、1.48、1.83元，对应PE为40、32、26倍，给予“增持”评级。 - 华致酒行：公司股价26.17元，预计18A、19E、20E的EPS分别为0.54、0.77、0.98元，对应PE为49、34、27倍，给予“买入”评级。 - 老凤祥：公司股价50.64元，预计18A、19E、20E的EPS分别为2.30、2.71、3.14元，对应PE为22、19、16倍，给予“买入”评级。 - 银座股份：公司股价4.92元，预计18A、19E、20E的EPS分别为0.09、0.09、0.09元，对应PE为55、55、55倍，给予“增持”评级。 报告还提到了社会消费品零售总额和限额以上企业商品零售总额的月度同比增速，以及批发和零售贸易行业与沪深300指数的对比，显示了行业与整体市场的相对表现。此外，报告推荐投资者阅读之前的相关研报，以更全面地了解行业发展趋势。 总结来看，2019年批发和零售贸易行业的三季报揭示了行业在收入端的温和增长，同时提出了关注高成长性子行业和把握投资机会的策略，以及潜在的风险因素。对于投资者来说，理解这些关键信息有助于做出更为明智的投资决策。