巴克莱-美股-生物制药行业-2019年Q1美国生物制药业业绩预览-2019.4.12-90页.pdf

【行业分析】：这篇报告是巴克莱资本公司在2019年4月12日发布的，针对美国生物制药行业的第一季度业绩预览。报告指出，在经历2018年的挑战后，2019年第一季度，整个生物制药领域的市场情绪持续改善。在这一年年初观察到的趋势，即生物技术板块的出色表现（生物科技指数NBI增长15%）超过了药品板块（道琼斯医疗保健指数DRG增长4%，标普500指数SPX增长15%），这种趋势一直持续到4月份。 尽管该行业面临一些不利因素，如药品定价的争议（如参议院听证会）和临床及监管挫折（例如，aducanumab的三期试验失败，Opdivo CM-227申请撤回），但市场对并购交易的预期支撑了行业情绪。2019年至今的并购交易数量（共13笔，同比增长30%）和交易规模均超过2018年同期水平。 展望即将到来的一季度业绩，由于存在季节性报销问题（如医疗保险“洞穴”效应和商业保险免赔额重置），通常这个季度的表现会较为疲软。此外，公司对全年的保守财务指导（2019年营收预期增长4%，盈利增长5%）导致市场预期较低，这在年初来看是非常可控的。报告认为目前尚无广泛的风险会导致公司降低全年指引。 随着未来6至9个月内一系列后期阶段的关键催化剂即将公布结果，新产品周期的开启以及对百时美施贵宝/新基合并的积极情绪，报告对生物制药行业保持乐观态度。巴克莱资本公司还安排了一次电话会议，讨论对第一季度的展望，会议在发布报告当天的11点举行，参会者可以通过指定的电话号码和密码接入。 报告特别提到，礼来（Lilly）和吉利德科学（Gilead）的市场定位积极。这意味着这两个公司在第一季度可能有良好的业绩表现。投资者应考虑这些因素，并结合其他重要因素做出投资决策。报告最后提醒投资者注意，巴克莱资本及其关联公司可能与研究报告覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突，因此投资者应谨慎对待这份报告，并将其作为投资决策的多个因素之一。完整的分析师认证和重要披露信息在第84页开始。