联讯证券：2020年通信行业投资策略 ——5G建设进入高速期，通信板块景气度持续提升.pdf

【5G行业发展报告】与【2020年通信行业投资策略】的综合分析 5G作为新一代通信技术，正在引领全球通信行业的变革。2020年是5G建设的关键时期，通信行业的投资策略围绕5G的快速发展展开。分析师李仁波指出，随着5G建设进入高速期，通信板块的景气度将持续提升。 2019年通信行业在市场表现上呈现出明显的两极分化，如闻泰科技、武汉凡谷等企业涨幅显著，而邦讯技术和鼎信通讯等则出现下跌。这反映了市场对5G相关企业的认可与对非核心企业的担忧。同时，2019年三季度机构持仓通信行业呈现下滑趋势，尤其是中兴通讯、中国联通和烽火通信等主要企业的持仓减少，可能因市场对5G投资回报的不确定性。 行业估值方面，通信行业的市盈率长期处于历史低位，反映出市场对行业盈利能力的担忧。然而，随着5G大规模建设的推进，预计通信行业的盈利能力将得到改善，从而降低行业总体估值，提供投资机会。 2008至2019年间，通信行业的营收和归母净利润增速经历过低谷，但毛利率和净利润率有回暖迹象。2020年，随着5G建设的加速，行业业绩有望迎来爆发式增长，这将带动通信板块的整体表现。 展望2020年，5G规模组网将进一步推动资本开支的复苏。国内运营商的资本开支在经历了几年的下滑后，2019年首次出现正增长，标志着5G新周期的启动。产业链上下游企业将率先受益于这一资本开支的复苏，包括设备制造商、基站建设、网络优化及服务提供商等。 2020年的通信行业投资策略应重点关注5G产业链中的高成长性公司，特别是在资本开支增加、业绩有望兑现的阶段。同时，投资者需关注行业景气周期的变化，选择财务健康、业绩增长稳定的企业进行投资，以把握5G带来的行业机遇。在5G大规模商用的背景下，通信行业的未来发展前景广阔，但投资者也需注意行业波动和市场风险。