电力设备新能源行业工控行业度策略报告：工控触底回升，低压电器迎高景气-0109-中泰证券-29页.pdf

【报告核心观点】 这篇报告是中泰证券关于电力设备新能源行业工控行业的年度策略分析，重点关注了工控市场的复苏趋势以及低压电器行业的高景气度。报告指出，工控需求有望在2020年触底回升，主要基于以下几个关键因素： 1. **经济指标改善**：PMI指数、企业利润以及工业机器人销售数据的回暖，预示着工控领域的需求可能迎来转机。2019年前三个季度，工控市场受到宏观经济放缓和外部环境不确定性的负面影响，但11-12月的数据表明情况正在好转。 2. **制造业升级加速**：随着人口红利的消退，制造业需要通过升级来应对成本上升的压力。这将推动工控需求的长期增长，特别是在自动化和智能化方面。 3. **国产替代趋势**：外部环境的波动促使国内企业加速关键工控部件如减速器、伺服电机、PLC等的国产化进程，以提高供应链的安全性和自主性。 4. **行业细分市场机遇**：新能源汽车销量增长、电梯行业受益于老旧小区改造和后市场服务、3C行业的复苏，以及5G商用带来的基站建设，都将对工控自动化产生积极影响。 5. **低压电器市场**：房地产竣工面积的增长和龙头房企的市场集中度提升，将推动低压电器需求保持较高增长；5G的加速发展也将催生通信电源配套低压电器的大量需求。 6. **继电器行业**：随着电动汽车的快速普及，高压直流继电器市场将迎来显著增长；家电和汽车行业的需求有望稳定恢复，功率继电器和汽车继电器的需求也将改善；电力继电器受益于旧电表更换和新一代智能电表的推广，预计将保持强劲势头。 报告推荐了几个值得关注的公司，包括汇川技术、麦格米特在工控自动化领域的表现，正泰电器和良信电器在低压电器领域的布局，以及宏发股份在继电器行业的领导地位。 然而，报告也提醒投资者注意潜在风险，如宏观经济形势不如预期、5G建设进度放缓以及市场竞争加剧等。 报告的结构清晰，从宏观经济数据、行业发展趋势到具体公司的推荐，全方位解析了工控行业的现状和前景，为投资者提供了有价值的参考信息。