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能源化工区域专题报告-山东篇

新旧动能转换，化工园区治理，化工大省产业升级在路上

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石油石化

2019 年 10 月 14 日

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强于大市（维持）

行情走势图

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证券分析师

陈建文

投资咨询资格编号

S1060511020001

0755-22625476

CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.

研究助理

刘永来

一般从业资格编号

S1060118060026

LIUYONGLAI647@PINGAN.CON.CN



 山东是化工第一大省：山东是我国重要的原油基地和第一化工大省，从产

品来看，山东是我国第五大原油产出省，第一大汽柴油和氯碱省份，第二

大纯碱产出省，塑料、化纤和农药等产品的产量也名列前茅。2018 年化

工企业 500 强中，山东以 104 家企业占全国的 21%，远超其他省份。

 化工园区清理整顿促进山东化工行业健康发展：山东的化工园区存在布局

分散、入园标准过低、基础配套设施不健全、安全环保压力大等问题。自

响水爆炸事故发生之后，全国开始化工园区的整治工作，山东的化工园区

从整治前的 199 家整合到 85 家，数量下降了 57%。化工园区整治减少了

安全隐患、提高了资源利用水平和规模企业的经济效益。

 炼油整合和裕龙岛炼化项目值得关注：山东地炼对于税收和就业的拉动作

用巨大。原油进口权和使用权的下放，优化了地炼企业的原料结构，提高

了其经济效益。但地炼企业装置水平偏低、盈利模式可持续性存在不确定

性，而且还面临成品油消费增速下滑和炼油产能过剩的挑战，尤其是即将

建设的裕龙岛炼化一体化项目，规模优势明显，装置水平较高。因此地炼

需要走油头化尾的深加工路线以提高盈利水平，否则只能逐步退出。

 新旧动能转换助力化工产业升级：山东在石油和化工产业上有较好的产业

规模优势，但是存在资源型和重化型产业占比较多；产业层次低，高端先

进技术少，关键性人才缺乏、研发能力薄弱；质量效益差、污染排放重等

问题。为此山东提出了用“新动能”代替“旧动能”的新旧动能转换计划。

石化领域的新旧动能转换计划项目集中在清洁油品、天然气、石化基础原

料（烯烃芳烃及其衍生物）、煤化工、工程塑料、高端化纤、特种橡胶、

氢能源、有机硅等领域。预计未来山东化工产业升级将加速。

 投资建议：建议关注各个细分行业里规模优势明显、科技创新能力较强、

产品附加值高、成长性较好的企业，尤其关注万华化学（MDI 和 TDI 龙头

企业，在建乙烯项目提供未来成长性）、齐翔腾达（碳四综合利用和甲乙

酮龙头企业）、华鲁恒升（我国重要的化肥和醋酸龙头，在建己二酸和己

内酰胺项目打开成长空间）、鲁西化工（重要的化肥、盐化工、氟硅化工

和聚碳酸酯生产企业）、泰和新材（氨纶龙头，对位芳纶技术实力雄厚）、

光威复材（碳纤维行业龙头）、道恩股份（改性塑料和特种橡胶细分龙头）。

 风险提示：1）市场需求风险：成品油和化工产品需求受到经济波动影响，

可能存在增速下滑的风险；2）竞争风险：省内石化企业受到国内竞争对

手和海外低价原料和工艺的竞争；3）政策风险：石油化工政策的推行是

否顺利，配套措施是否执行到位影响行业和企业的盈利；4）项目进度不

及预期：石油和化工项目进度受到资金、技术、市场和人才等因素的影响，

存在进度不及预期的风险；5）安全事故：石油和化工产品多数易燃或者

易爆，安全事故短期内造成市场供需失衡，影响相关企业盈利。

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正文目录

一、山东省：化工第一大省 ........................................................................................ 4

1.1 山东 GDP 位列全国前三，经济结构调整卓有成效 ....................................................... 4

1.2 山东是第一化工大省，化工 500 强数量全国第一 ......................................................... 5

二、化工园区：清理整顿，合理布局 ......................................................................... 6

2.1 本省化工园区管理存在不足 .......................................................................................... 6

2.2 响水爆炸事故加速山东化工园区整治工作 .................................................................... 7

三、炼油：地炼整合，裕龙腾飞 ............................................................................... 10

3.1 山东是炼油大省和地炼集中地 .................................................................................... 10

3.2 获得原油“双权”促进了山东地炼的发展 .................................................................. 11

3.3 山东地炼面对“内忧”与“外患“ ............................................................................... 12

3.4 山东地炼发展方向：油头化尾和整合退出 .................................................................. 14

四、化工：新旧动能转换助力产业升级 .................................................................... 16

4.1 山东传统产业偏低端，长期发展动能不足 .................................................................. 16

4.2 新旧动能转换计划促进石油化工产业升级 .................................................................. 17

五、投资建议 ............................................................................................................ 20

六、风险提示 ............................................................................................................ 21

七、附录 ................................................................................................................... 22

7.1 山东认定的 85 家化工园区 ......................................................................................... 22

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图表目录

图表 1 山东省历年 GDP 增速（%） ..................................................................................... 4

图表 2 2018 年山东分地区 GDP（亿元）及其增速（%） .................................................... 4

图表 3 山东三大产业结构占比 ............................................................................................... 5

图表 4 山东三大产业对 GDP 贡献率 ..................................................................................... 5

图表 5 山东省主要能源化工产品占全国的份额及其省级排名 ................................................ 6

图表 6 2018 各省化工企业 500 强数量.................................................................................. 6

图表 7 2018 年化工企业 500 强区域分布 .............................................................................. 6

图表 8 全国化工园区等级分布 ............................................................................................... 7

图表 9 全国化工园区产值规模分布 ....................................................................................... 7

图表 10 化工重点省份园区整治计划 ....................................................................................... 8

图表 11 山东 85 家化工园区类型分布 ..................................................................................... 9

图表 12 山东分四批认定 85 家化工园区 .................................................................................. 9

图表 13 山东 85 家化工园区区域分布 ..................................................................................... 9

图表 14 山东前 10 大化工园区（平方公里） .......................................................................... 9

图表 15 中国成品油产能区域分布 ......................................................................................... 10

图表 16 2018 中国炼油能力格局 ........................................................................................... 10

图表 17 山东主要地炼产能（万吨/年） ................................................................................. 11

图表 18 2009 年山东地炼原料结构 ....................................................................................... 11

图表 19 2018 山东地炼原料结构 ........................................................................................... 11

图表 20 地炼尼尔森系数低于国内外竞争对手 ....................................................................... 12

图表 21 全国成品油消费量（万吨）及其增速 ....................................................................... 13

图表 22 裕龙岛炼化一体化项目装置 ..................................................................................... 14

图表 23 山东地炼可发展的深加工方向 .................................................................................. 14

图表 24 山东省地炼企业产能整合转移政策细则 ................................................................... 15

图表 25 山东高新技术企业数量与 GDP 大省地位不符 .......................................................... 17

图表 26 新旧动能转换计划要点 ............................................................................................. 17

图表 27 新旧动能转换第一批石油和化工项目占比 ................................................................ 18

图表 28 新旧动能转换第二批石油和化工项目占比 ................................................................ 18

图表 29 山东新旧动能转换项目重点领域和代表项目 ............................................................ 19

图表 30 山东认定的 85 家化工园区 ....................................................................................... 22

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一、山东省：化工第一大省

1.1 山东 GDP 位列全国前三，经济结构调整卓有成效

山东省是我国重要的经济省份，连续多年与广东和江苏一起位列各省 GDP 排名前三位，山东经济既

具有东北地区重工业和国企多的特点，另外发达的沿海港口也使得山东带有广东和江浙外向型经济

的特点，可以说山东是中国经济的缩影，是观察中国产业结构调整和产业升级的绝佳样板。

2018 年全省 GDP 为 7.65 万亿，约占全国 GDP 的 8.5%，同比增长 6.4%，人均 GDP 达到 76267

元，增长 5.9%。2019 年上半年山东省实现 GDP4.18 万亿，同比增长 5.4%。

省内来看，GDP 排名前三的地区分别是青岛、济南和烟台，其中青岛是我国重要的家电制造基地和

港口物流中心，区域内分布有海尔集团、青岛港和中石化青岛等重点企业；济南作为山东省会，区

域内分布有中国重汽、山东钢铁、浪潮集团和山水水泥等重点企业；烟台是山东半岛重要的装备制

造和化工产业基地，区域内分布有万华化学、南山集团、富士康、斗山机械和山东黄金等重点企业。

三地不但是山东经济的排头兵也是山东省产业升级的领路人。对于本地的区域经济而言，济青烟三

个核心地区引领作用突出，2018 年三地合计生产总值 2.8 万亿元，比上年增长 7.1%，对全省经济

增长的合计贡献率为 39.0%，比上年提高 4.1 个百分点。

图表1 山东省历年 GDP 增速（%）

图表2 2018 年山东分地区 GDP（亿元）及其增速（%）

资料来源：

Wind

，平安证券研究所

资料来源：

Wind

，平安证券研究所

2011 年以来，山东省 GDP 稳步增长但是增速从 2011 年的 12%回落到 2018 年的 6.4%，增速的回

落跟全国 GDP 的走势一致。与增速回落并行的，是山东省产业结构和质量的提升。本省产业结构以

第二产业和第三产业为主，随着产业结构的调整，第三产业份额逐渐提升，第二产业份额逐渐下降。

2018 年第一产业增加值 4950.5 亿元，增长 2.6%；第二产业增加值 33641.7 亿元，增长 5.1%；第

三产业增加值 37877.4 亿元，增长 8.3%。三大产业对 GDP 的贡献率也呈现相似的趋势，2016 年

是山东经济的分界线，从该年开始山东省的第三产业 GDP 和对 GDP 的贡献率开始超过第二产业，

山东经济结构进入了一个新的阶段。

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