农林牧渔行业2021年1月投资策略：粮价表现超预期，大农业把握龙头-20210115-国信证券-21页.pdf
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行业研究
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证券研究报告—深度报告
农林牧渔
[Table_IndustryInfo]
农林牧渔 2021 年 1 月投资策略
超配
（维持评级）
2021 年 01 月 15 日
一年该行业与上证综指走势比较
行业专题
粮价表现超预期 大农业把握龙头
USDA1 月报告继续利多粮价
2021 年 1 月 13 日， USDA 发布了 1 月份供需报告。全球大豆、玉米和
小麦产量均有不同幅度调减，其中玉米和大豆库存持续下降，供需偏紧
格局继续演变；而小麦产量 2020/21 年度虽然也面临调减，但整体库存
水平仍处于高位，大米产量则继续调增，带动库存水平上升，价格维持
平稳。整体来看，USDA 本次报告利多粮价。
种业：看好粮价后周期与转基因带来的成长共振
农业农村部自 2021 年 1 月 11 日公布新一批的转基因安全证书后，种植
板块均有一定幅度回调；核心原因在于：1）一方面板块静态估值较高；
2）另一方面，市场将该政策解读为利好出尽，短期博弈较强。但我们认
为，种植链未来 2-3 年的周期景气均处于上行通道当中，在粮价上涨以
及转基因落地预期下，种植板块将迎来周期与成长的共振，中长期继续
看好。
动保疫苗：上半年业绩确定高增 把握短期交易机会
在畜禽存栏回升，尤其是生猪产能快速恢复的背景下，动物疫苗短期业
绩确定性高增长。考虑到 2020H1 行业生猪存栏基数低，2021H1 相关猪疫
苗上市公司的业绩有望维持高增长，推荐标的：科前生物、生物股份、
普莱柯。
大农业：继续看好具备优秀管理层的标的
在农业领域，成长股的核心优势在于将自有业务的成本降至行业最低，
或者具备单位超额收益。此外，在做好现有业务的同时，我们更看好具
备多元化业务扩展能力的上市公司，核心推荐标的： 海大集团、牧原股
份、金龙鱼；建议关注：、湘佳股份、圣农发展。
投资建议
种植链：1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业，建议关注：大
北农；2）农产品推荐：苏垦农发、中粮糖业。动保推荐：科前生物、生
物股份、普莱柯。大农业成长股推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼；
建议关注：湘佳股份、圣农发展。
重点公司盈利预测及投资评级
公司
公司
投资
昨收盘
总市值
EPS
PE
代码
名称
评级
（元）
（亿元）
2020E
2021E
2020E
2021E
000998
隆平高科
买入
18.35
242
0.04
0.19
459
97
601952
苏垦农发
买入
12.53
173
0.49
0.73
26
17
688526
科前生物
买入
37.77
176
0.89
1.23
42
31
002311
海大集团
买入
65.29
1085
1.54
1.92
42
34
002714
牧原股份
买入
82.88
3153
8.16
9.74
10
9
300999
金龙鱼
买入
117.29
6359
1.48
1.54
79
76
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
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证券分析师：鲁家瑞
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0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
J/20 M/20 M/20 J/20 S/20 N/20
上证综指
农林牧渔
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