农林牧渔行业2021年2月投资策略暨报前瞻：维持农业超配评级，成长股高弹性确定-20210208-国信证券-13页.pdf
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行业研究
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证券研究报告—深度报告
农林牧渔
[Table_IndustryInfo]
农林牧渔 2021 年 2 月投资策略
暨 2020 年报前瞻
超配
（维持评级）
2021 年 02 月 08 日
一年该行业与上证综指走势比较
行业专题
维持农业超配评级 成长股高弹性确定
投资建议：维持“超配”评级，把握行业成长股
本报告对农林牧渔行业的 2020 年年报业绩预告情况进行分析，具体板块
来看，畜禽养殖链的成长股业绩增速亮眼，在猪价高景气的助力下，龙
头牧原股份展现出超强的业绩爆发性；种植链得益于种植景气上行，整
体业绩较 2019 年显著增长；动保板块充分受益生猪后周期，头部优质标
的净利增速均达 80%以上。标的推荐方面，自下而上推荐成长股，核心
推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼、湘佳股份、圣农发展。自上而下
看好顺周期的种植与动保。其中，种植链：1）种业推荐：隆平高科、荃
银高科、登海种业、大北农；2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业。动保
推荐：科前生物。
2020 年年报前瞻：种植链及动保业绩高增，养殖成长股持续走强
根据我们对重点公司的业绩前瞻预测：1）种植链景气上行，受益畜禽存
栏回升带来的需求提升以及玉米库存周期反转，玉米和大豆等饲料粮价
格后续走势保持乐观，预计种植链优质企业的盈利能力在 2020 年均将显
著改善；2）动保板块在畜禽存栏回升，尤其是生猪产能快速恢复的背景
下，预计 2020 年业绩确定性高增长；3）畜禽养殖链中，我们看好以海
大集团、牧原股份、金龙鱼、圣农发展为代表的优质成长股，其管理层
优秀且具备多元化业务发展的能力，预计 2020 业绩仍将保持较好增长。
2021 年 1 月份市场行情：农业板块逊于大盘，成长股表现亮眼
行业重要事件方面，根据新希望及军事科学院披露，行业内已经出现非
洲猪瘟变异病毒，非瘟防控难度或将提升。板块行情方面，2021 年 1 月
SW 农林牧渔指数上涨 0.32%，沪深 300 指数上涨 2.70%，板块跑输大盘
2.38pct。个股行情方面，牧原股份、金龙鱼、圣农发展等成长股涨势强
劲，2021 年 1 月的月涨幅分别达 15.3%、12.6%、12.0%。
风险提示：
恶劣天气带来的不确定性风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。
重点公司盈利预测及投资评级
公司
公司
投资
昨收盘
总市值
EPS
PE
代码
名称
评级
（元）
（百万元）
2020E
2021E
2020E
2021E
002311
海大集团
买入
78.64
130638
1.54
1.92
51
41
002714
牧原股份
买入
106.53
400481
7.65
9.21
14
12
300999
金龙鱼
买入
113.7
616435
1.48
1.54
77
74
002299
圣农发展
未评级
29.08
36190
2.07
1.98
14
15
000998
隆平高科
买入
17.74
23363
0.04
0.19
444
93
688526
科前生物
买入
36.6
17019
0.89
1.23
41
30
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
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证券分析师：鲁家瑞
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0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
F/20 A/20 J/20 A/20 O/20 D/20
上证综指
农林牧渔
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