《A股的估值、风格切换与增减持》
在投资策略的研究中，A股市场的估值、风格切换以及增减持情况是投资者关注的重点。本报告基于2019年3月31日的数据，对相关市场指标进行了分析。
A股在经历了一段时间的震荡调整后，部分行业的估值已得到合理修复。沪深300指数的估值提升了0.8%，而创业板综的估值则下降了0.7%。整体来看，A股市场的市盈率从17.52降至17.48，市净率从1.79降至1.78。这一变化表明，尽管市场波动，但A股的核心上涨逻辑并未受到破坏，未来依然存在投资机会。
对比全球市场，港股、美股与A股的重要指数估值水平也有所变化。港股的部分指数如恒生大型股指数和恒生中国企业指数市盈率高于历史中位数，但恒生指数等其他指数则低于历史中位数。美股的道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克指数市盈率则高于历史中位数。A股在年初的大幅上涨后，除了创业板指市盈率高于历史中位数，其他主要指数的市盈率仍低于美股和港股。
在大小盘和成长价值风格的切换方面，大盘成长股的估值上调2.1%。中小板与沪深300的市盈率比值下降，而大盘成长和大盘价值的市盈率比值有所上升。这表明市场对大盘股和成长股的偏好有所变化。
行业风格切换上，成长类股票的估值下调4.6%，而金融类股票的估值上调0.8%。金融类行业的市盈率和市净率相比历史中位数分别有正负不同的偏差，而其他如周期、消费、成长和稳定类行业的市盈率和市净率也有各自的估值差异。
在细分行业的估值中，非银、交运、通信、银行、食品饮料、计算机和军工等行业市盈率回升至略高于历史中位数水平，而传媒、公用事业和采掘等行业则出现估值下调。
此外，报告还关注了风险溢价的变化。3月，货币市场的短期利率均值下降，而10年期国债利率则略有上升。尽管A股整体的风险溢价有所降低，但万得全A(除金融,石油石化)的风险溢价仍处于较高水平，显示出市场情绪的波动。
产业资本增减持数据显示，截至3月底，产业资本净减持达到285.36亿元，反映出市场参与者对后市的看法存在分歧。
总体来看，A股市场的估值调整、风格切换以及产业资本动向都为投资者提供了重要的参考信息。投资者应关注市场动态，结合经济数据和企业盈利预期，制定相应的投资策略。同时，市场调整风险、经济数据不及预期以及盈利预测的不确定性也需要投资者谨慎对待。
