20210728-国金证券-逸仙电商-YSG.US-国货之光，DTC美妆新秀.pdf

逸仙电商是一家快速崛起的国货美妆企业，以其DTC（Direct-to-Consumer）模式在市场中崭露头角。该公司成立于2016年，拥有包括完美日记在内的7个彩妆和护肤品牌。逸仙电商采取自主创意研发、生产外包、渠道直营和社交媒体营销策略，通过这种方式积累了大量用户数据，用于指导产品研发、精准营销和消费者运营。 在2020年，逸仙电商的主要品牌完美日记在彩妆市场的市占率达到7%，成为中国本土第一的彩妆品牌。公司的营业收入在2018年至2020年间复合年增长率为187%，2020年总营收达到52亿元人民币，其中线上直营占大部分，彩妆产品为主要收入来源。然而，由于新品牌培育和疫情影响，2020年出现了净亏损，但预计2021年上半年营收将同比增长46%至49%。 中国彩妆市场在2015年至2019年间保持了24%的复合年增长率，尽管2020年受疫情影响增速放缓，但预计未来几年将以15%的复合年增长率持续增长。在此背景下，逸仙电商凭借其高性价比的产品和Z世代消费者的喜爱，成功抢占了国际大众品牌的市场份额。 逸仙电商的成功得益于其对市场趋势的敏锐把握，如利用社交媒体平台进行低成本营销，以及通过快速迭代产品和打造爆款来吸引消费者。此外，公司正积极拓展护肤领域，并通过自主孵化和并购进入不同价位段和专业领域，以增强品牌矩阵和竞争壁垒。 展望未来，逸仙电商计划通过DTC模式复制完美日记的成功路径，同时通过收购海外品牌来实现资源共享和协同效应。预计2021年至2023年的营业收入将分别达到83.5亿、126.7亿和188.9亿元人民币，尽管目前仍存在亏损，但分析师给出了积极的评级，认为其具有较大的发展潜力。 然而，逸仙电商也面临风险，如行业竞争加剧、门店拓展不达预期、品牌推广效果不佳以及持续亏损等问题。尽管如此，公司通过快速适应市场变化和抓住新机遇，有望在美妆市场中继续保持领先地位。