商贸零售行业年报及一季报回顾：筑底迎来复苏，龙头好于行业整体-0506-申万宏源-20页.pdf

报告标题和描述提到了商贸零售行业的年度和季度业绩回顾，主要关注了该行业在2018年和2019年第一季度的表现。商贸零售行业在2018年经历了一段盘整期，但进入2019年后，行业呈现出复苏迹象。报告指出，社会消费品零售总额（社零）在2019年初呈现同比增长和环比改善的趋势，特别是化妆品品类，其销售额有显著反弹。 报告中详细分析了商贸零售行业的六个子行业：超市、百货、多业态、黄金珠宝、专业连锁和专业市场。超市行业在2018年实现了两位数的营收增长，净利润也大幅增加；而百货和多业态行业则面临营收和利润的下滑。黄金珠宝行业虽然营收有所增长，但净利润却大幅下降，这可能反映了市场竞争加剧和成本压力。专业连锁行业（不包括苏宁易购）的营收和净利润都出现了负增长，而专业市场行业则表现出相对较好的增长态势。 在2019年第一季度，子行业间的业绩分化更加明显。超市行业继续保持高增长，而百货和黄金珠宝行业则面临更大压力，营收和利润均呈现下滑。专业连锁行业（剔除苏宁易购）的业绩恶化，营收和净利润下滑幅度较大。专业市场行业继续保持增长，但增速较2018年有所放缓。 报告还关注了几个重点公司的业绩表现，如永辉超市、苏宁易购、王府井、天虹股份和家家悦。这些公司的营收和净利润各有高低，永辉超市和家家悦在生鲜领域的优势帮助其取得了良好业绩，苏宁易购得益于出售阿里巴巴股权获得的投资收益，王府井和天虹股份在百货和奥特莱斯业态上的稳健表现也值得关注。周大生作为黄金珠宝零售商，凭借其加盟策略和市场扩张，实现了较快的营收和利润增长。 对于2019年的投资建议，报告认为，随着个税政策的调整和减税降费措施的实施，居民实际收入增加和企业负担减轻，这将有利于消费复苏。因此，建议投资者关注在行业复苏中具有竞争优势的企业，如永辉超市、家家悦、苏宁易购、重庆百货、王府井和天虹股份等。 总体来看，商贸零售行业在2018年经历了调整，但在2019年开始出现复苏迹象，尤其是一些细分市场的龙头公司在市场中展现出较强的抗风险能力和增长潜力。投资者应关注这些公司的基本面变化，以及宏观经济政策对消费的提振作用。