医疗健康行业中金医药月度7+5_组合：10月组合-1008-中金公司-11页.pdf

本文是中金公司发布的2019年10月医疗健康行业中金医药的月度7+5组合报告。报告分析了过去一个月医药行业的走势，并提供了投资建议。 在过去的九月份，A股医药板块指数微跌0.13%，而同期上证综指、深证成指和创业板指分别上涨0.66%、0.86%和1.03%。中金公司的A股医药组合平均上涨3.98%，跑赢指数4.10个百分点，而H股医药组合则下跌7.54%，跑输恒生医疗保健指数1.71个百分点。 集采（药品集中采购）全国推广方案导致降价幅度超出预期，市场对此反应消极，投资者避险情绪上升。预计第二轮集采招标品种数量可能增多，竞争激烈的品种降价压力较大，而竞争格局较好的品种可能会保持相对稳定。因此，投资者倾向于选择政策免疫的股票。 医药板块的估值处于历史高位，尤其是市场关注度高的核心标的。在避险需求推动下，资金将继续流向确定性强的核心资产，如创新药、医疗服务、医疗器械和品牌OTC等领域。长期来看，医药行业正经历优胜劣汰的过程，医保资金将更倾向于支持创新药和优质医疗服务，这将使行业成长逻辑更加清晰。 本月的投资组合推荐包括A股的恒瑞医药、科伦药业、通化东宝、美年健康、华润三九、华兰生物和凯利泰，以及H股的中国生物制药、石药集团、威高股份、国药控股和石四药集团。报告对这些股票给出了相应的目标市盈率和评级。 然而，市场也面临风险，如第二批集采进度加快或产品放量低于预期等，可能对相关股票造成负面影响。 医疗健康行业当前处于高估值状态，但长期成长逻辑明确。投资者应关注政策动态和行业变化，优选政策免疫、有增长潜力的企业进行投资。中金公司的月度组合为投资者提供了参考，以应对市场的不确定性。