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拥抱科技，把握 AI 新时代

——人工智能行业专题研究

证券研究报告-行业专题研究

强于大市(维持)

分析师：周建华

登记编码：S0730518120001 zhoujh-

yjs@ccnew.cm 021-50586758

分析师：唐月

登记编码：S0730512030001

tangyue@ccnew.com 021-50586737

分析师：乔琪

登记编码：S0730520090001

qiaoqi@ccnew.com 021-50586985

分析师：唐俊男

登记编码：S0730519050003

tangjn@ccnew.com 021-50586738

研究助理：邹臣

登记编码：S0730122110005

zouchen@ccnew.com 021-58581991

联系人：

马嶔琦

电话：

021-50586973

地址：

上海浦东新区世纪大道 1788 号 16 楼

邮编：

200122

发布日期：2023 年 04 月 13 日

投资要点：

⚫ 今年以来，以“人工智能”为代表的数字化技术赛道无疑是 A 股

市场的最大热点，相关板块也一度呈现集中快速上涨且大幅放量

的火爆态势，也由此引发市场对于该板块交易拥挤、投资价值是

否尚存的种种关注和讨论。与此同时，从估值角度看，各子板块

估值差异较大，其中，人工智能指数估值已处于数年来极高位

置，但 TMT、芯片、数字经济等指数的估值还在近几年的低位。

但如从科技自主可控与安全的国家战略视角来看，数字化技术等

科技创新相关行业及企业的发展无疑是值得期待，投资者若择优

而行，长期坚持，一定会收获新时代的科技红利。为此，本报告

以“人工智能”为切入点，对 TMT 相关行业从政策、技术、产业

等多方面进行梳理，以预判其中的投资机会。

⚫ 计算机：2017 年 7 月国务院出台《新一代人工智能发展规划》，

提出三步走战略目标，成为了人工智能领域最重要的一份整体发

展规划，也为后续政策出台提供了重要的依据。同年 AlphaGo 战

胜世界第一的围棋选手柯洁，技术和政策的双向推动下，多项人

工智能的推动政策密集出台。考虑到当前人工智能技术再次取得

重大突破，我们认为国家有望在相关方向上出台更多推动政策，

助力国内产业跟随国际先进水平。

⚫ 通信：作为发挥数据生产要素价值的关键驱动力，算力对经济增

长的拉动具有长期性和倍增效应。数字中国建设和人工智能产业

的发展对算力要求将为云计算基础设施带来较大增量。光模块作

为数据中心关键零部件，行业具备新产品升级周期驱动特征。随

着 AI 应用和云计算的高速发展以及传统企业数字化转型的需要，

海量数据对网络带宽提出新的要求，有望带动配套高速光模块的

需求提升。此外，受益于 ChatGPT 带来的算力需求激增，行业景

气度提升，配置价值显现，板块迎来布局良机。运营商凭借原有

网络和数据中心等基础设施优势，算力运维成本得以大幅下降。

电信运营商以通信网络为基础、以数据资源为核心、以信息技术

为动能，作为数字经济的中坚力量，AI 时代国家队代表，算力网

络建设先锋，有望充分获益。受益于 AI 产业和产业数字化转型，

运营商以 B 端为主力增长点，产业数字化业务成为第二成长曲

线，未来成长空间广阔。

⚫ 电子：AIGC 模型预训练数据量呈指数级增长，带动算力需求爆

发。人工智能的各类应用场景，从云端溢出到边缘端，或下沉到

终端，都离不开智能芯片对于“ 训练” 与“ 推理” 任务的高

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效支撑，算力基础设施云、边、端 AI 芯片作为算力载体，将迎来

高速成长期。云端 AI 芯片是 AI 服务器算力的核心组成，英伟达主

导云端 AI 计算市场，美国限制高端 GPU 供应，国产 GPU 芯片厂

商迎来黄金发展期；AI 芯片专用于人工智能领域，国产 AI 芯片厂

商迎来高速发展期。随着人工智能、5G、物联网等技术的逐渐成

熟，算力需求从云端不断延伸至边缘，带动边缘计算服务器和边

缘端智能芯片市场稳步增长。国内边缘端智能芯片厂商崛起，部

分产品性能指标已可对标海外龙头厂商。AIGC 有望加速智能在终

端上的应用，终端 AI 芯片迎来升级与发展机遇。

⚫ 传媒：目前的 AI 技术的应用已经从最初的数据分析突破到创意性

内容的生成，优秀的内容生成能力引发了大范围的关注，GPT-4、

Midjourney 等 AIGC 类应用产品的快速迭代和更新表明了 AIGC

的发展已经步入快车道并正在为内容创作领域带来深刻的变革。

随着算法、模型、算力的持续优化，未来的 AIGC 将实现更加高质

量的内容产出，当前技术成熟度相对欠缺的长文本生产、视频生

成以及横跨更多模态的多模态生成等方面也将逐一被突破、解

决，进一步扩大 AIGC 技术的应用范围和普及率。短期来看，我们

认为在目前的 AIGC 的应用场景之中，游戏行业市场规模大、商业

化成熟度高，所涉及的代码、绘图、音乐、策划、测试等多个内

容创作环节均能够与 AI 技术进行比较好的融合，将率先成为

AIGC 技术的核心应用场景和投资主线之一。AI 技术也为游戏产业

带来了更多的产品附加值，通过与前沿科技的相互融合共同发

展，为游戏产业的不断注入创新发展的动力，建议密切关注“AI+

游戏”的结合落地情况，由 AI 技术所带来的创新玩法体验以及游

戏公司研发的降本增效将成为验证 AI 技术在游戏产业应用情况的

重要指标。

风险提示：国际局势的不确定性；海外政策给我国芯片产业供应方面

的影响持续加大；云厂商资本开支不及预期；相关公司业绩不及预期；

数字经济后续支持政策不及预期；行业竞争加剧；AI 芯片研发进展不

及预期；AIGC 技术和应用发展不及预期；AIGC 生成内容素材侵权风

险；AI 生成内容存在伦理道德风险；政策监管风险。

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内容目录

1. 引言 ............................................................................................................... 6

2. 计算机：ChatGPT 的出现有望加速我国在人工智能领域政策的出台 ............ 6

2.1. 2017 年人工智能发展规划发布，为行业长期发展指明了方向......................................... 7

2.2. 15 家开放创新平台企业成为了行业的引领者 ................................................................ 11

2.3. 区域和场景示范双结合，推动人工智能的技术落地 ...................................................... 11

2.4. 举国体制助力人工智能研究 .......................................................................................... 12

2.4.1. 重大科技项目支撑人工智能技术的发展 ............................................................. 12

2.4.2. 人工智能领域是近期国家实验室和全国重点实验室布局的重点 ......................... 13

2.4.3. 科技管理成为本次机构改革重点，有望加速举国体制的投入和机制改革 ........... 14

2.5. 投资建议 ....................................................................................................................... 15

3. 通信：算力需求提升，光模块和运营商有望受益 ..........................................16

3.1. 数字中国开启，算力需求提升 ....................................................................................... 16

3.1.1. 数字中国“2522”框架布局，拉动数字基建需求和数据资源大循环。 .................. 16

3.1.2. 数字经济在我国经济稳定和加速发展的过程中起到重要作用 ............................. 17

3.1.3. 算力是核心生产力，算力规模和经济发展水平呈正相关 .................................... 18

3.1.4. AI 时代将带动算力规模成倍增长 ......................................................................... 18

3.2. 数据中心作为算力的物理承载，产业赋能价值逐渐显现 ............................................... 19

3.2.1. 我国数据中心机架规模稳步增长，大型以上数据中心规模迅速增长 .................. 19

3.2.2. 我国数据中心形态多样化发展，智算中心、边缘数据中心将保持高速增长 ....... 19

3.2.3. 我国当前算力规模中 20%属于智能算力，适用于 AI 应用 .................................. 20

3.3. 数字中国建设和 AI 时代受益方向之一：光模块 ............................................................ 20

3.3.1. 光模块属于数据中心关键零部件 ........................................................................ 20

3.3.2. 光模块是光通信设备最关键的组成部分，主要作用是实现光电转换 .................. 21

3.3.3. 未来 5 年全球光模块市场年均复合增长率达 11% .............................................. 22

3.3.4. 我国厂商在光模块市场市占率高，未来 AI 产业将继续推动厂商迅速成长 ......... 22

3.3.5. 光模块或迎接 800G 升级新周期 ........................................................................ 23

3.3.6. 投资建议............................................................................................................. 23

3.4. 数字中国建设和 AI 时代受益方向之二：电信运营商 .................................................... 23

3.4.1. ChatGPT 大模型可作为工具用来改进信息通信服务能力 ................................... 24

3.4.2. 运营商是算力网络建设先锋 ................................................................................ 24

3.4.3. 运营商发力产业数字化业务，云计算业务高速增长 ........................................... 25

3.4.4. 案例：海外运营商转型 AI 企业 .......................................................................... 27

3.4.5. 投资建议............................................................................................................. 27

4. 电子：AIGC 带动算力需求爆发，AI 芯片迎来高速成长期 ............................27

4.1. AI 大模型产生海量算力需求，驱动云端 AI 芯片快速成长 ............................................. 28

4.2. AI 技术推动算力需求从云端向边缘延伸，带动边缘端智能芯片稳步增长 ...................... 32

4.3. AIGC 有望加速智能在终端上的应用，终端 AI 芯片迎来升级与发展机遇 ...................... 34

4.4. 投资建议 ....................................................................................................................... 35

5. 传媒：AI 赋能内容创作 ................................................................................36

5.1. AIGC：从感知理解内容到创造内容 ............................................................................... 36

5.2. 文字、图像生成日趋成熟，跨模态功能具备高潜力 ...................................................... 37

5.3. 商业变现路径日趋清晰，市场规模有望快速增长 .......................................................... 42

5.4. AIGC 有望带来内容产业的降本增效和模式创新 ............................................................ 43

5.5. AIGC 应用破圈，引发市场关注 ..................................................................................... 47

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5.6. 投资建议 ....................................................................................................................... 48

6. 风险提示 .......................................................................................................48

图表目录

图 1：科学技术管理机构的历次改革..................................................................................... 15

图 2：数字经济的“四化框架” ................................................................................................. 17

图 3：我国数字经济发展情况 ............................................................................................... 17

图 4：我国数字产业化发展情况 ............................................................................................ 18

图 5：我国产业数字化发展情况 ............................................................................................ 18

图 6：算力规模发展情况 ....................................................................................................... 18

图 7：全球算力规模分布情况（2021 年）............................................................................ 18

图 8：我国数据中心机架规模情况 ........................................................................................ 19

图 9：数据中心产业链 .......................................................................................................... 21

图 10：光模块的内部构成 ..................................................................................................... 22

图 11：数据中心 IT 设备成本占比情况 ................................................................................. 22

图 12：全球光模块销售情况（按细分市场） ........................................................................ 22

图 13：中国供应商占全球以太网光模块市场份额情况 ......................................................... 23

图 14：以太网光模块销售情况（前五大云厂商客户） ......................................................... 23

图 15：中国电信产业数字化收入（亿元）情况 .................................................................... 26

图 16：中国移动 DICT 收入（亿元）情况 ............................................................................ 26

图 17：中国联通产业互联网收入（亿元）情况 .................................................................... 26

图 18：算力网络架构图 ........................................................................................................ 28

图 19：2019-2026 年中国智能算力市场规模预测 ................................................................ 29

图 20：全球 AI 服务器市场规模情况..................................................................................... 29

图 21：中国 AI 服务器市场规模情况..................................................................................... 29

图 22：2018 年服务器成本构成情况 .................................................................................... 30

图 23：CPU+GPU 异构计算系统方案框图 ........................................................................... 30

图 24：2021 年中国 AI 芯片市场结构情况............................................................................ 30

图 25：中国服务器出货量情况 ............................................................................................. 31

图 26：中国 AI 芯片市场规模情况 ........................................................................................ 31

图 27：2022 年 AI 加速芯片市场竞争格局情况 .................................................................... 31

图 28：基于边缘云的 AI 系统架构 ........................................................................................ 33

图 29：边缘计算在车路协同应用场景................................................................................... 33

图 30：2021-2026 年中国边缘服务器市场规模情况............................................................. 33

图 31：2019-2024 年全球边缘智能芯片市场规模情况 ......................................................... 33

图 32：AIGC 模型应用示意图 ............................................................................................... 34

图 33：终端侧人工智能应用场景 .......................................................................................... 35

图 34：2021-2026 年中国物联网设备连接量情况 ................................................................ 35

图 35：智能正向终端迁移示意图 .......................................................................................... 35

图 36：2018-2023 年中国终端智能芯片市场规模情况 ......................................................... 35

图 37：AI 绘画作品《太空歌剧院》 ..................................................................................... 36

图 38：内容生产的四个阶段 ................................................................................................. 37

图 39：AIGC 产业生态体系三层架构 .................................................................................... 38

图 40：AIGC 技术落地场景 .................................................................................................. 39

图 41：国内 AIGC 产业市场规模预测 ................................................................................... 42

图 42：ChatGPT 用于代码生成 ............................................................................................ 44

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图 43：Stable Diffusion 用于图像生成 .................................................................................. 44

图 44：《逆水寒》手游接入游戏 GPT 技术 ........................................................................... 45

图 45：ChatGPT 用于广告文案和拍摄脚本的生成 ............................................................... 46

图 46：AI 生成模特图用于服装展示 ..................................................................................... 46

图 47：AI 技术用于修改人脸年龄 ......................................................................................... 47

表 1：关于大模型发展的主要事件 .......................................................................................... 6

表 2：关于人工智能的重要政策和相关表述 ............................................................................ 8

表 3：国家新一代人工智能开放创新平台 ..............................................................................11

表 4：国家新一代人工智能创新发展试验区 .......................................................................... 12

表 5：新一代人工智能重大科技项目研究任务设置情况 ........................................................ 13

表 6：近年来地方政府披露的国家实验室建设情况 ............................................................... 14

表 7：首批 20 个标杆全国重点实验室................................................................................... 14

表 8：各代 GPT 模型参数量与预训练数据量情况 ................................................................ 27

表 9：云边端应用场景算力需求情况..................................................................................... 28

表 10：主流 GPU 性能对比情况 ........................................................................................... 31

表 11：寒武纪与华为昇腾 AI 芯片性能指标对比情况 ........................................................... 32

表 12：寒武纪、英伟达、华为海思边缘智能芯片产品性能指标对比情况 ............................ 33

表 13：AIGC 在文本生成领域应用场景 ................................................................................ 39

表 14：AIGC 在音频生成领域应用场景 ................................................................................ 40

表 15：AIGC 在图像生成领域应用场景 ................................................................................ 40

表 16：AIGC 在视频生成领域应用场景 ................................................................................ 41

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