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计算机行业周观点:大模型百花齐放,重申算力资源稀缺性.pdf
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大模型密集发布,百花齐放:“自研大模型热”仍将持续 本周国产大模型密集发布,科技厂商纷纷加入生成式 AI 竞赛,国产自研 A大模型将进入“百花齐放”、“百家争鸣”阶段。 我们认为,“自研大模型热”仍将持续。(1) 科技公司均看到了 AI 科技变革中产生的机遇与挑战: 对于早已布局 AI 技术的中小厂商,大模型打开了弯道超车的机会窗口: 对于头部厂商若不加紧布局或将在未来面临较大的竞争压力: (2) 未来 AIOS会成为重要的流量入口: 长期视角技术层面上各家大模型大概率会趋同,差异化仍将体现在渠道禀赋、商业化能力等方面,对于头部科技公司,立足已有禀赋布局 AI大模型,将是未来重要的增收手段。 、行情演绎复盘及展望: 重视 AI 算力资源稀缺性 复盘此轮 AI 行情,算力是一条贯穿始终的绝对主线。2 月 7日 OpenAl 服务器发生宏机,算力主线确立: 3 月 21 日,英伟达GTC 开发者大会召开,算力再受关注,并开始向 GPU、光模块等
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[Table_Title]
大模型百花齐放,重申算力资源稀缺性
[Table_Title2]
计算机行业周观点
[Table_Summary]
本周观点:
一、大模型密集发布,百花齐放:“自研大模型热”仍将持续
本周国产大模型密集发布,科技厂商纷纷加入生成式 AI 竞
赛,国产自研 AI 大模型将进入“百花齐放”、“百家争鸣”阶段。
我们认为,“自研大模型热”仍将持续。(1)科技公司均看
到了 AI 科技变革中产生的机遇与挑战:对于早已布局 AI 技术的
中小厂商,大模型打开了弯道超车的机会窗口;对于头部厂商,
若不加紧布局或将在未来面临较大的竞争压力;(2)未来 AIOS
会成为重要的流量入口:长期视角技术层面上各家大模型大概率
会趋同,差异化仍将体现在渠道禀赋、商业化能力等方面,对于
头部科技公司,立足已有禀赋布局 AI 大模型,将是未来重要的增
收手段。
二、行情演绎复盘及展望:重视 AI 算力资源稀缺性
复盘此轮 AI 行情,算力是一条贯穿始终的绝对主线。2 月 7
日 OpenAI 服务器发生宕机,算力主线确立;3 月 21 日,英伟达
GTC 开发者大会召开,算力再受关注,并开始向 GPU、光模块等
方向扩散。全球 AI 竞赛中,AI 算力的重要性和资源稀缺性逻辑
不断被验证,相关事件催化不断, 如 ChatGPT Plus 停售等事
件;当下算力的需求暴涨仍在被持续验证。
我们认为,Deep Speed Chat 发布后,市场对算力是否仍具
备稀缺性的担忧引起的股价下跌实是错杀。大模型的海量算力需
求首先主要集中在预训练环节,而 Deep Speed Chat 主要用在
RLHF,主要涉及 Fine-tune 及推理环节,所需算力微乎其微。与
市场担忧相反,我们认为 Deep Speed Chat 等工具降低了大模型
工程化门槛,在中短期视角下将进一步带动生成式大模型 AI 竞
赛,对算力需求起到的是促进作用。
三、投资建议
我们重申算力是打造大模型生态的动力源泉,算力在大模型
的背景下势必迎来大爆发。一个优秀的算力底座在大模型/AI 算
法的训练和推理具备效率优势,其中包括 AI 服务器、AI 芯片等
为核心产品。大模型竞赛下,参数呈现指数规模,将引爆海量算
力需求。
AI 算力链均有望受益,重点关注首都在线、中科曙光,其他
受益标的包括:寒武纪、海光信息、浪潮信息、景嘉微、龙芯中
科、神州数码、拓维信息、广电运通、云赛智联、青云科技、优
评级及分析师信息
[Table_IndustryRank]
行业评级:
推荐
[Table_Pic]
行业走势图
[Table_Author]
分析师:刘泽晶
邮箱:liuzj1@hx168.com.cn
SAC NO:S1120520020002
联系电话:
-16%
-5%
7%
18%
30%
42%
2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04
计算机 沪深300
证券研究报告|行业研究周报
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[Table_Date]
2023 年 04 月 16 日
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刻得、光环新网、新炬网络、工业富联等。
投资建议
重申坚定看好云计算 SaaS、能源 IT、金融科技、智能驾
驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司,积极推荐
以下七条投资主线:1、信创:国产数据库领军太极股份,国产
WPS 龙头厂商金山办公(与中小盘组联合覆盖),国产服务器龙头
中科曙光,“中国芯”海光信息。其他受益标的还包括:1)信创
软件:中国软件、用友网络、星环科技、海量数据、麒麟信安
等。 2)信创硬件:中国长城、龙芯中科、拓维信息、神州数码
等。2、新能源 IT:重点推荐新能源 SaaS 龙头国能日新、配网调
度先头兵东方电子、能源互联网唯一标的朗新科技(通信组联合
覆盖)。3、金融科技:重点推荐证券 IT 恒生电子,此外宇信科
技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶:重点推荐
智能座舱龙头德赛西威(汽车组联合覆盖)、座舱+驾驶 OS 龙头
中科创达、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、
人工智能:重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全:重
点推荐商密+自研芯片三未信安,新兴安全双龙头奇安信+深信
服,安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益,其他受益标
的包括:启明星辰、美亚柏科等。7、云计算 SaaS:重点推荐企
业级 SaaS 龙头用友网络、办公软件龙头金山办公(与中小盘联
合覆盖)、超融合领军深信服。
风险提示
市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈
突发事件。
盈利预测与估值
资料来源:wind、华西证券研究所
注:朗新科技(与通信联合覆盖)、金山办公(与中小盘联合覆盖)、指南针(与非银联合覆盖)。
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正文目录
1. 本周热点:大模型百花齐放,重申算力资源稀缺性.......................................................................................................................4
2. 本周热点内容..............................................................................................................................................................................................6
2.1. 大模型密集发布,百花齐放:“自研大模型热”仍将持续.....................................................................................................6
2.2. 行情演绎复盘及展望:重视 AI 算力资源稀缺性.........................................................................................................................9
2.3. 投资建议 ............................................................................................................................................................................................... 12
3. 本周行情回顾........................................................................................................................................................................................... 13
3.1. 行业周涨跌及成交情况 .................................................................................................................................................................... 13
3.2. 个股周涨跌、成交及换手情况 ....................................................................................................................................................... 14
3.3. 核心推荐标的行情跟踪 .................................................................................................................................................................... 15
3.4. 整体估值情况 ...................................................................................................................................................................................... 15
4. 本周重要公告汇总.................................................................................................................................................................................. 16
5. 本周重要新闻汇总.................................................................................................................................................................................. 18
6. 历史报告回顾........................................................................................................................................................................................... 22
7. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 23
图表目录
图表 1 接入全新 AI 模型的阿里产品 ....................................................................................................................................................6
图表 2 商汤科技“日日新 SenseNova”大模型体系 ........................................................................................................................6
图表 3 昆仑天工全系列模型....................................................................................................................................................................7
图表 4 知乎大模型应用于知乎热榜 ......................................................................................................................................................7
图表 5 Wind 人工智能相关概念指数走势情况 ...................................................................................................................................9
图表 6 GPU 代表标的:寒武纪 ................................................................................................................................................................9
图表 7 光模块代表标的:新易盛...........................................................................................................................................................9
图表 8 浪潮信息事件催化与行情走势............................................................................................................................................... 10
图表 9 训练大模型“预训练+精调”模式 ........................................................................................................................................ 10
图表 10 ChatGPT 的工程化突破点:引入 RLHF 机制(基于人类反馈的强化学习) ........................................................... 11
图表 11 H100 在 eBay 上的售价超过 4 万美元 ............................................................................................................................... 11
图表 12 申万一级行业指数涨跌幅(%)(本周)........................................................................................................................... 13
图表 13 申万一级行业指数涨跌幅(%)( 2023 年初至今)........................................................................................................ 13
图表 14 计算机行业周平均日成交额(亿元) ............................................................................................................................... 14
图表 15 申万计算机行业周涨幅前五(%)(本周) ...................................................................................................................... 14
图表 16 申万计算机行业周跌幅前五(%)(本周) ...................................................................................................................... 14
图表 17 申万计算机行业日均成交额前五(亿元) ...................................................................................................................... 15
图表 18 申万计算机行业日均换手率涨幅前五(%) .................................................................................................................... 15
图表 19 本周核心推荐标的行情 .......................................................................................................................................................... 15
图表 20 申万计算机行业估值情况(2010 年至今) ..................................................................................................................... 16
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1.本周热点:大模型百花齐放,重申算力资源稀缺性
一、大模型密集发布,百花齐放:“自研大模型热”仍将持续
本周国产大模型密集发布,科技厂商纷纷加入生成式 AI竞赛,国产自研 AI大模
型将进入“百花齐放”、“百家争鸣”阶段。
我们认为,“自研大模型热”仍将持续。(1)科技公司均看到了 AI 科技变革中
产生的机遇与挑战:对于早已布局 AI 技术的中小厂商,大模型打开了弯道超车的机
会窗口;对于头部厂商,若不加紧布局或将在未来面临较大的竞争压力;(2)未来
AIOS 会成为重要的流量入口:长期视角技术层面上各家大模型大概率会趋同,差异
化仍将体现在渠道禀赋、商业化能力等方面,对于头部科技公司,立足已有禀赋布局
AI 大模型,将是未来重要的增收手段。
二、行情演绎复盘及展望:重视 AI 算力资源稀缺性
复盘此轮 AI 行情,算力是一条贯穿始终的绝对主线。2 月 7 日 OpenAI 服务器发
生宕机,算力主线确立;3 月 21 日,英伟达 GTC 开发者大会召开,算力再受关注,
并开始向 GPU、光模块等方向扩散。全球 AI 竞赛中,AI 算力的重要性和资源稀缺性
逻辑不断被验证,相关事件催化不断,如 ChatGPT Plus 停售等事件;当下算力的需
求暴涨仍在被持续验证。
我们认为,Deep Speed Chat 发布后,市场对算力是否仍具备稀缺性的担忧引起
的股价下跌实是错杀。大模型的海量算力需求首先主要集中在预训练环节,而 Deep
Speed Chat 主要用在 RLHF,主要涉及 Fine-tune 及推理环节,所需算力微乎其微。
与市场担忧相反,我们认为 Deep Speed Chat 等工具降低了大模型工程化门槛,在
中短期视角下将进一步带动生成式大模型 AI 竞赛,对算力需求起到的是促进作用。
三、 投资建议
我们重申算力是打造大模型生态的动力源泉,算力在大模型的背景下势必迎来
大爆发。一个优秀的算力底座在大模型/AI 算法的训练和推理具备效率优势,其中包
括 AI 服务器、AI 芯片等为核心产品。大模型竞赛下,参数呈现指数规模,将引爆海
量算力需求。
AI 算力链均有望受益,重点关注首都在线、中科曙光,其他受益标的包括:寒
武纪、海光信息、浪潮信息、景嘉微、龙芯中科、神州数码、拓维信息、广电运通、
云赛智联、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络、工业富联等。
投资建议:重申坚定看好能源 IT、云计算 SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智
能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司,积极推荐以下七条投资主线:
1、信创:国产数据库领军太极股份,国产 WPS 龙头厂商金山办公(与中小盘组
联合覆盖),国产服务器龙头中科曙光,“中国芯”海光信息。
其他受益标的还包括:1)信创软件:中国软件、用友网络、星环科技、海量数据、
麒麟信安等。 2)信创硬件:中国长城、龙芯中科、拓维信息、神州数码等。
2、新能源 IT:重点推荐新能源 SaaS 龙头国能日新、配网调度先头兵东方电子、
能源互联网唯一标的朗新科技(通信组联合覆盖)。
3、金融科技:重点推荐证券 IT 恒生电子,此外宇信科技、长亮科技、同花顺
均迎景气上行。
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4、智能驾驶:重点推荐智能座舱龙头德赛西威(汽车组联合覆盖)、座舱+驾驶
OS 龙头中科创达、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。
5、人工智能:重点推荐智能语音龙头科大讯飞。
6、网络安全:重点推荐商密+自研芯片三未信安,新兴安全双龙头奇安信+深信
服,安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益,其他受益标的包括:启明星辰、
美亚柏科等。
7、云计算 SaaS:重点推荐企业级 SaaS 龙头用友网络、办公软件龙头金山办公
(与中小盘联合覆盖)、超融合领军深信服。
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