0314-银河证券-环保公用行业春季投资策略：抓紧两条主线，把握碳中和浪潮.pdf
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行业深度报告●环保公用行业
2022 年 3 月 14 日
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行业深度报告模板
抓紧两条主线，把握碳中和浪潮
——2022 年环保公用春季投资策略
环保公用行业
推荐 （维持评级）
核心观点:
聚焦“双碳”目标，推动绿色发展。2022 年政府工作报告指出，
能耗强度目标在“十四五”规划内统筹考核，并留有适当弹性，
新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。整体上看，
这样的表述和之前召开的中央经济工作会议的内容基本一致，保
持了政策的连续性，对于“双碳”发展具有积极的推动作用。
持续推进电力绿色低碳转型。经济发展的命脉是能源，能源的核
心是电力，电力的清洁与否最终将关系到我国“双碳”目标能否
实现，因此，建设以新能源为主的绿色电力体系是实现“双碳”
目标的关键。新能源发电的快速增长具有确定性。成本来看，随
着规模的增加，技术的更新迭代，我国新能源发电成本仍处在下
降通道，也会进一步保障新增项目的盈利能力；电量来看，未来
新增电量将以绿电为主，需求十分旺盛；电价来看，用电企业会
因为各种限制接受绿电的溢价，电价也有长期的支撑。
再生资源将成环保行业的“新主线”。近年来，我国出台了一系
列再生资源利用的相关的法律法规和政策，对再生资源利用水平
及建立健全绿色低碳循环发展体系起到了良好的指导与促进作
用。根据《“十四五”循环经济发展规划》，到 2025 年我国资源循
环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建
成，资源利用效率大幅提高，再生资源对原生资源的替代比例进
一步提高。再生资源市场空间快速打开，企业将迎来高速增长期。
投资建议：新能源运营商与传统煤电转型新能源发电的运营商都
有望充分受益，建议 关 注 三 峡能 源 （ 600905.SH）、 中国电力
（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、 百川畅银（300614.SZ）。
再生资源行业加速发展，市场空间快速打开，相关企业也将迎来
高速增长期。危废资源化、垃圾焚烧、再生塑料等领域值得关注。
推荐通过危废资源化进行再生金属回收的高能环境（603588.SH）；
再生塑料回收龙头英科再生(688087.SH)；涉及稀土回收和废钢回
收的再生资源企业华宏科技（002645.SZ）。
风险提示：政策力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的
风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；公
司经营发生合规问题的风险；细分行业补贴退坡的风险。
重点公司盈利预测与估值
证券代码
证券简称
EPS
PE
2021E
2022E
2023E
2021E
2022E
2023E
600905.SH
三峡能源
0.20
0.27
0.32
35.15
24.74
20.88
603588.SH
高能环境
0.70
0.91
1.14
23.90
18.38
14.68
688087.SH
英科再生
1.32
2.69
3.70
52.71
25.96
18.85
002645.SZ
华宏科技
0.91
1.22
1.59
18.88
14.12
10.82
分析师
陶贻功
：010-80927673
：taoyigong_yj@chinastock.com.cn
分析师登记编码：S0130522030001
严明
：010-80927667
：yanming_yj@chinastock.com.cn
分析师登记编码：S0130520070002
研究助理：梁悠南
行业数据 2022.03.11
资料来源：wind，中国银河证券研究院整理
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