【公用环保行业2022年投资策略】报告聚焦了行业在迎接变革时代下的投资机会,主要关注成长、转型和替代三个主线。报告指出,2021年火电行业经历了前所未有的挑战,但2022年有望迎来供需环境的好转,从而走出困境。高煤价导致2021年第三季度火电上市公司平均度电亏损,但预计2022年煤价将趋于稳定,售电价格有望上涨20%,火电板块的盈利能力将得到修复,度电净利润将回升至0.01元,行业有望恢复弹性。
在转型过程中,电力系统的成本上升推动了风电电价的上涨预期。新能源发电的特性增加了电网的运行压力,需要大量投资以应对大规模新能源接入,同时能源转型初期的动力煤价也可能上涨,导致发电成本提高。在这样的背景下,预计2021年至2023年国内煤电平均发电成本将有显著上升,电价可能进入上涨周期。
新能源运营商迎来黄金投资期,特别是风电运营商。随着风电机组大型化,制造商通过降价将技术进步的红利让给了运营商,降低了运营商的成本,提高了其净资产收益率(ROE)。预计新能源行业在“十四五”期间将持续快速发展,2025年风光新能源装机容量和发电量将大幅提升,为投资者带来广阔的成长空间。
报告指出了投资策略的三大主线:一是火电企业向新能源转型带来的商业模式创新和价值重估;二是投资高速成长并受益于技术进步的新能源运营商;三是选择具备成长潜力且性价比提升的优质水电和核电企业。推荐的投资标的包括华润电力(H股)、三峡能源、华能国际(A股及H股)、中国核电、华能水电、福能股份、川投能源、信义能源(H股)等,并建议关注龙源电力(H股)、中国电力(H股)、吉电股份。
综合来看,公用环保行业2022年的投资策略应关注行业变革带来的机遇,特别是火电行业的复苏、新能源运营商的高成长性和水电核电的性价比优势。投资者需要考虑的风险因素包括用电量增速下滑、煤价波动、售电价格下降以及新能源装机增长不及预期等。