0908-国泰君安-汇添富中证中药ETF投资价值分析：政策频出推动需求改善，中药配置正当时.pdf
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[Table_MainInfo]
[Table_Title]
2022.09.08
政策频出推动需求改善，中药配置正当时
——汇添富中证中药 ETF 投资价值分析
陈奥林(分析师) 梁誉耀(研究助理)
021-38674835 021-38038665
chenaolin@gtjas.com liangyuyao026735@gtjas.co
m
证书编号 S0880516100001 S0880122070051
本报告导读：
人口老龄化、消费升级、大健康产业的发展叠加政策鼓励，中药板块具备较高投资价
值。汇添富基金投资管理能力优秀，其 ETF 产品是投资中药板块的良好工具。
摘要：
[Table_Summary]
中证中药成分股分布：从市值分布来看，中证中药成分股偏小市值。
从细分行业分布来看，以中证四级行业进行分类，在 50 个成分股中
有 47 个被分类为中成药，中成药企业合计占比高达 97.6%。
我国医药行业迅速发展。首先，随着我国人口老龄化加剧，人均寿
命不断上涨，医药需求存在较大的提升空间。其次，随着我国经济不
断发展，人均医疗保健支出稳步提升。最后，新医改的持续推进为我
国医疗事业的发展提供了重要保障。
中药在医药行业中的地位开始改善。首先，人口老龄化使得中药 OTC
以及中医诊疗的需求得以回升。其次，消费升级与大健康产业的发展
扩张了中医药的行业空间。最后，2020 年的新冠疫情中中医药发挥
的重要作用，使中药获得了更多人的关注与认同。
中长期来看，政策频繁出台推动中医产业发展。2020 年底以来，中
医药在战略地位、标准化发展方式、价格、支付端、医保免疫、销售
端以及创新节奏等方面均获得了不同程度上的政策支持，凸显我国政
府扶持中医产业发展的力度。其中，2022 年 3 月印发的《“十四五”
中医药发展规划》是首个以国务院名义印发的中医药 5 年规划，将中
药发展提升至战略地位。
短期来看，价格上涨带动行业景气上行。成都中药材价格指数从 2021
年 8 月开始迅速上升。一方面，大健康产业的发展与疫情的消耗增大
了对中药材的需求，另一方面，2022 年我国各地气候异常情况凸显，
全国各地均表现出不同的气象灾害情况，给动物类药材的生产带来了
直接影响。产成品价格方面，片仔癀、同仁堂近年来亦持续提价。
2021 年以来指数实现逆势上涨。2021 年以来，中证中药指数跑赢其
他医药板块，且实现正收益。同时，指数成分股 2022Q2 业绩符合预
期，公司发展各有亮点，基金持股比例持续上升。
汇添富中证中药 ETF 正处于认购期，认购代码为 560083，认购终止
日为 2022 年 9 月 21 日。汇添富基金旗下的中药基金 LOF（A：501011，
C：501012）是最早和现存规模最大的中药基金，这说明汇添富基金
管理公司具有管理中药指数基金的充足经验。
风险提示：本结论仅从量化模型推导而出，与研究所策略观点不重合；
结论主要基于历史数据，未来市场环境可能发生改变；中证中药 ETF
为股票型基金，因此若大盘出现大幅下跌，该产品可能出现回撤。
金融工程团队：
陈奥林：（分析师）
电话：021-38674835
邮箱：chenaolin@gtjas.com
证书编号：S0880516100001
殷钦怡：（分析师）
电话：021-38675855
邮箱：yinqinyi@gtjas.com
证书编号：S0880519080013
徐忠亚：（分析师）
电话：021- 38032692
邮箱：xuzhongya@gtjas.com
证书编号：S0880519090002
张烨垲：（研究助理）
电话：021-38038427
邮箱：zhangyekai@gtjas.com
证书编号：S0880121070118
徐浩天：（研究助理）
电话：021-38038430
邮箱：xuhaotian@gtjas.com
证书编号：S0880121070119
卢开庆：（研究助理）
电话：021-38038674
邮箱：lukaiqing026727@gtjas.com
证书编号：S0880122080144
梁誉耀：（研究助理）
电话：021-38038665
邮箱：liangyuyao026735@gtjas.com
证书编号：S0880122070051
[Table_Report]
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