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医药行业:PD~1PD~L1抗体开启肿瘤治疗新华章-1029-方正证券-38页.pdf
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PD-1/PD-L1抗体开启肿瘤治疗新华章
证券研究报告
2019年10月29日
首席分析师: 周小刚 执业证书编号:S1220517070001
联系人: 陈林颀
23055569/43348/20191030 10:24
核心观点
PD-1/PD-L1抗体在多个肿瘤中表现出出色疗效,肿瘤治疗正在掀起革命性的变化,
PD-1/PD-L1抗体未来有望成为全球最大的药物品类,未来PD-1/PD-L1联用方案将
拓展其适用人群范围,延长用药时长,推动市场规模持续扩大
国内已有5款PD-1单抗获批上市,未来顶峰市场规模可能达到450亿元-630亿元,
市场竞争的核心因素包括:获批适应症和临床试验数据、联用方案拓展、产品价
格和推广能力
现阶段首先关注的最核心因素是各适应症临床进展格局,默沙东、恒瑞处于领先,
百时美施贵宝、罗氏、君实和信达紧随其后
风险提示:新药研发进展不及预期,新一代产品上市导致竞争格局变化,产品销
售推广不及预期
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第一部分
PD-1/PD-L1抗体掀起肿瘤治疗的革命性变化,正在向
全球最大的药物品类发展
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2018年全球PD-1/PD-L1抗体市场规模达到162.6亿美元,
增长66%
0.30
11.2
47.3
57.5
75.7
0.55 5.7
14.0
39.1
71.7
1.6
5.4
15.2
283%
67%
66%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
0
50
100
150
200
2014年
2015年
2016年
2017年
2018年
Opdivo Keytruda
其它
增速
来源:FDA,公司公告,方正证券研究所
全球首个PD-1/PD-L1抗体Opdivo于2014年7月在日本上市,美国市场上,Keytruda于2014
年9月首个上市。2018年全球PD-1/PD-L1单抗销售额162.6亿美元,同比增长66%,未来有
望成为全球销售额最大的药品品类。
2018年,Opdivo和Keytruda销售额分别达到75.7亿美元和71.7亿美元,同比增长32%和83%
,都位居全球销售额前10大药品之列。2019年上半年,Keytruda实现收入49亿美元,已经
超过Opdivo的40亿美元。
4
图1:全球PD-1/PD-L1抗体市场规模
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全球已有9款PD-1/PD-L1抗体获批上市,其中3款为国产产品
来源:FDA,NMPA,公司公告,方正证券研究所
5
靶点 厂商 通用名 商品名 海外获批时间 国内获批时间
PD-1
百时美施贵宝/
小野
纳武利尤单抗 Nivolumab 欧狄沃 Opdivo
2014年7月(日本)
2014年12月22日(美国)
2018年6月15日
PD-1
默沙东
帕博利珠单抗 Pembrolizumab 可瑞达 Keytruda
2014年9月4日 2018年7月25日
PD-L1
罗氏
阿替利珠单抗 Atezolizumab Tecentriq
2016年5月28日 N/A
PD-L1 默克/辉瑞 Avelumab Bavencio
2017年3月23日 N/A
PD-L1
阿斯利康
德瓦鲁单抗 Durvalumab Imfinzi
2017年5月1日 N/A
PD-1
赛诺菲/再生元
Cemiplimab Libtayo
2018年9月28日 N/A
PD-1
君实生物
特瑞普利单抗 Toripalimab
拓益 N/A 2018年12月17日
PD-1
信达生物/礼来
信迪利单抗 Sintilimab
达伯舒 N/A 2018年12月24日
PD-1
恒瑞医药
卡瑞利珠单抗 Camrelizumab
艾立妥 N/A 2019年5月29日
图2:全球已获批上市的PD-1/PD-L1抗体市场规模
全球已有9款PD-1/PD-L1抗体已经获批上市,其中3款为国产产品。
2018年6月至今,国内已有2款进口和3款国产PD-1单抗相继获批。Opdivo和Keytruda的成
功掀起了国内PD-1/PD-L1抗体研发热潮,目前已有31款产品已经进入临床阶段,预计未来
将有更多国产PD-1/PD-L1抗体在国内获批上市。
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